权益融资在创业企业不同的发展阶段为推动企业的发展提供了重要的资金支持,而代表资本方的机构投资者几乎是企业所有阶段权益融资的主导力量,因此一直是创业企业争夺的资源。但创业企业往往由于缺乏对机构投资者的了解,或者没有为权益融资做好准备,或者没能充分展示出企业的价值,因而常常会遗憾地与机构投资者失之交臂。事实上,融资能力在现代经济社会也被视为创业团队的核心竞争力之一,从这个意义上说了解机构投资者在企业不同发展阶段的投资偏好也可以说是创业团队的必修课。本文以学大教育和学而思两家在美国上市的中国创业企业为案例,通过对其发展历程、商业模式、市场规模、核心战略、综合能力等财务信息,以及资产质量、增长能力、盈利能力、财务可预见性等非财务信息的对比,运用金融学的基本原理来探究机构投资者在企业从创立到上市后各个发展阶段的投资偏好,以及其背后的机理,进而找到推动投资决策的核心要素。文章最后在上述研究的基础上,从权益融资的角度,针对企业的不同发展阶段探索适合于企业的融资策略。