中国是世界上最大的碳排放国家,减排压力较大。碳达峰碳中和是中国经济高质量发展的内在要求,而碳排放权交易市场是落实我国碳达峰碳中和目标愿景的核心政策工具之一。中国碳排放权市场的建设是从广东省、湖北省、北京市等7个区域性碳交易试点市场起步的,试点市场的建设为全国统一碳市场的运行积累了宝贵的经验。2021年7月16日,全国碳市场正式开市,成为全球规模最大的碳市场。然而,与欧盟等相对成熟的碳市场相比,我国碳市场尚处于起步阶段,呈现出活跃度不足、市场有效性不足、碳交易产品创新不足、议价能力以及碳市场配套制度不足的特征。研究表明,引入碳金融衍生品交易有利于碳市场充分发挥价格发现功能,并降低碳现货市场的波动性。因此,中国可以在适当的时机下推出碳金融衍生品。本文旨在研究中国碳排放权期货的设计,并为中国碳期货进行定价,具有一定的理论和现实意义。在碳期货的设计方面,本文认为全国碳排放配额具有同质性、价格波动频繁和市场潜力大三个属性,因此选择全国碳排放配额作为本文设计的碳期货产品标的资产。在碳期货合约具体条款的设计方面,本文通过比较分析欧盟、美国和印度三地碳期货合约设计的异同点以及条款设计对实际交易运行的影响,结合我国实际情况,设计了CEAs期货的交易场所、交易单位、最小变动单位等基本要素,合约月份、交割方式、交割日等交割要素以及涨跌停板、最低交易保证金、强行平仓制度等风险控制要素。在碳期货的定价方面,本文基于无套利思想,构建了针对碳期货的持有成本定价模型、无套利区间定价模型以及连续时间定价模型。其中,在无套利区间定价模型的构建中创新性地纳入了碳现货市场的卖空限制因素,与现实情况更加贴近。本文利用全国碳配额交易数据,为CEAs期货进行定价,结果显示:（1）持有成本定价模型、无套利区间定价模型以及连续时间定价模型三种模型计算出的2021年7月至2022年1月期间CEAs期货价格都呈现出先降后升的趋势,体现出碳现货价格对碳期货价格起到的制约作用;（2）连续时间定价模型计算出的CEAs期货理论价格在三种模型中保持最高位,价格的波动率最大,临近期货交割期时,连续时间定价模型相对其他两个模型计算出的CEAs期货价格之间的差别逐渐缩小。而持有成本模型和无套利区间定价模型计算得出的价格相差不大,且持有成本模型的定价结果始终保持在无套利定价区间内;（3）CEAs现货价格与三种模型下的CEAs期货理论价格均有着显著的相关性,但CEAs现货价格与连续时间定价模型得出的CEAs期货理论价格之间的相关程度显著小于CEAs现货价格与持有成本模型、无套利区间定价模型之间的相关程度,主要是由于连续时间定价模型中引入了随机利率因素,显著地影响了定价结果。本文建议我国在全国碳排放权市场的平稳、有效运行的基础上,可以适时推出碳期货交易。相关部门在碳期货合约的设计方面既要立足于本国的基本国情,还需要考虑和国际碳市场的接轨运行。我国CEAs碳期货合约的设计在参考国际碳期货合约条款规则的基础上,也同时需要考虑全国碳排放配额现货交易规则、已有的商品期货交易规则以及投资者结构等中国的特殊国情。此外,碳期货的成功推出必然需要建立在投资者积极参与交易的基础上,应该对碳期货针对性地设计推广策略。