股权分置改革后,大股东所持有的股票能够直接在二级市场进行交易。在这一背景下,减持成为大股东获取收益的新途径。随着证券市场逐渐繁荣,大股东恶意减持的情况也愈加严重。证监会为了减少此类减持行为对证券市场的不良影响,多次出台和更新了大股东减持的相关规定。但是上市公司大股东减持的套路花样百出,让政府部门与社会公众防不胜防。尤其是近年来出现了不少上市公司利用产业并购来进行市值管理,而频繁出现的高溢价并购产生的商誉背后却可能隐藏着大股东减持套现的不良动机。本文以高溢价并购作为案例研究背景,选取捷成世纪作为案例分析对象,基于商誉视角分析大股东减持的实施动因、实施策略及带来的后果。首先,本文以捷成世纪大股东减持过程为线索,探究大股东减持行为的实施动因;其次,介绍捷成世纪大股东减持行为的实施策略,主要阐述大股东通过哪些手段顺利完成减持;此外还分析了捷成世纪大股东减持带来的消极影响;最后总结捷成世纪存在的问题并针对性地提出治理对策。本文研究发现:第一,捷成世纪大股东减持的主要动因是规避巨额商誉带来的风险以及商誉减值带来的经营风险和股价波动风险。第二,捷成世纪大股东减持主要采取了四种手段,分别是借助商誉刺激股价上涨、发布增持公告对冲商誉减值效应、综合运用多种减持方式、违规信息披露掩护减持。第三,捷成世纪大股东减持行为对捷成世纪的经营发展、股价以及声誉都造成了不利影响,同时也侵犯了中小股东的知情权与参与权,给中小股东带来经济损失。第四,捷成世纪大股东减持存在内部和外部问题。内部问题有两点:捷成世纪商誉的定价与后续计量不合理、内部治理不完善;外部问题主要是监管部门减持规定不完善。最后,本文从商誉定价和后续计量、商誉资产的信号作用、完善相关法规、加强投资者教育等方面提出建议,希望对于降低并购商誉“爆雷”风险,减少大股东恶意减持的风险,维护资本市场稳定起到启示作用。