动态环境调节下制造业财务冗余与创新效率关系研究

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金融危机后,我国制造业面临着发达国家“制造业回归”、“再工业化”的国际压力和本土因劳动力成本、资源成本等的提高引起的传统制造业优势弱化的双重压力。面对国内外双重的竞争压力和全球制造业的“大洗牌”,中国制造业必须重新定位,加快从制造大国到制造强国和创造强国的转变,而实现这种转变,创新无疑是最科学最正确的长远选择。在国家一系列创新政策的指导下和供给侧改革的大背景下,中国制造业需要通过不断创新从内到外、从微观到宏观着手实现企业转型。数字经济和知识经济的发展使得制造业所处的市场经济环境复杂多变,动态环境下,由于资本市场的不完善、融资约束以及研发投资本身的风险性,制造业从外部筹集资金就会受到很多的限制,为避免出现研发投资中断,并出于对资金成本的考虑,财务冗余作为内部融资渠道便显现出其无难以替代的重要性。因此本文突破现有对制造业创新效率的研究,考虑企业内部资源的获取和利用能力,从财务冗余的角度来研究制造业创新效率。财务冗余是否会影响制造业创新效率,存在怎样的一个影响机制,两者关系如何受到环境动态性的影响是本篇文章着重要解决的问题。文章首先从财务冗余、环境动态性内涵及其影响、研发投资对创新效率的影响、创新效率四个方面就以往的研究进行综合的梳理,分析目前的研究现状和不足,并引入从资源基础理论、最优资本结构理论、组织行为理论、委托代理理论四大理论进行相关理论分析,就选题的可研究性进行说明,并摆出文章的研究假设。接着选取2009-2015年制造业上市公司经筛选的758个样本观测值为研究样本,采用回归分析法和Malmquist指数法建立回归模型和效率测度模型,对研究假设进行实证检验。最后根据实证结果分析得出文章的研究结论,并结合研究现状进行问题分析,从资金保障、战略柔性、资源配置、技术支持四个方面提出解决问题的针对性建议。通过实证检验,研究发现:(1)财务冗余与研发投资的关系受到企业规模的制约,大型企业下,两者主要呈现倒“U”型关系,中小型企业下则主要呈现“N”型关系;(2)环境动态性会促使企业管理者倾向于将财务冗余更多地用于研发投资,导致我国制造业创新效率逐年提高;(3)我国制造业创新效率在逐年提高的同时依然存在诸如资源浪费、规模不合理、对新技术的应用不充分等诸多问题;(4)保证企业创新效率的不断提高需要保持合适的研发投入量,一旦超过了规模和技术所需的最佳需求量就会形成冗余而导致创新效率下降;(5)因此,财务冗余与创新效率之间呈现一种复杂的非线性关系,企业需要合理把握企业内部的财务冗余存量,并将其合理运用于研发投资才能保证企业创新效率的提高。文章突破以往关于创新效率的研究,从财务冗余的角度研究制造业创新效率,并引入环境,研究结论和研究建议从理论和实践方面丰富了财务冗余和创新效率的相关研究,为制造业提升创新效率尽绵薄之力。
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