2004年，八家上市公司首次挂牌中小板，从此，我国资本市场迎来沪深主板之外的一个新成员——中小板。今天，承载着中小企业希望的中小板经历了七年的风风雨雨，成为民营企业最高效和最具活力的融资平台，培育了一批又一批高速成长的优秀企业，为国家经济发展壮大做出了巨大贡献。当我们把目光聚焦在中小板的华丽成长时，媒体频频爆出的中小板上市公司高管套现的消息，让市场开始重新思考中小板市场的未来发展之路。凯迪电力董事陈义生，减持套现5.8亿；精诚铜业董事长姜纯，减持套现5.7亿……一桩桩事例触目惊心，高管是否“正常”套现？高管套现的背后是否隐藏着深层次的制度扭曲？本文以中小板上市公司为例，选取2009年1月1日-2010年12月31日中小板533家上市公司总共3798个高管套现的观察值，来研究信息优势与高管套现的关系。本文先利用“事件研究法”对高管套现做描述性统计分析，从交易前后CAR值变化来直观反映高管套现前后股价变动方向，发现高管具有精准的择时能力，套现前后CAR值呈现先上升后下降的明显趋势。在实证主体部分，本文将信息类型分为估值信息和业绩预测信息两类，利用高管套现强度指标来衡量高管套现的概率大小。研究结果表明，在市场定价高出企业实际价值或者高管预计未来公司业绩下降时，高管最有可能选择套现获利。在实证分析最后部分，本文通过净卖出倾向指标来做稳健性检验。本文除了运用实证分析法，还采用案例研究的方法，选取汉王科技高管套现这一典型案例，从累计超额收益、估值优势以及业绩预测优势角度对实证结果进行检验，分析结果支持实证结论，进一步验证高管套现的时机选择主要是基于其掌握的非公开信息，他们利用估值信息和业绩预测信息，在股价高位沽出谋利。高管套现是一个重要信号，如果它发生在小范围内，说明套现公司的高管和市场对企业价值的估计出现分歧，一旦波及整个市场，则表示我国资本市场出现系统性定价故障和激励机制的扭曲。因此，深入研究高管套现和信息优势的关系，不仅可以为投资者做出投资决策提供方向，还能为监管当局未来监管政策的制定提供实证支持。只有不断加强交易和信息披露方面的监管，才能真正建立起公开、公平、公正的健康发展的资本市场。