管理人治理结构对股票型基金绩效的影响研究

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随着资本市场的逐渐完善,我国证券投资基金业无论是公司数量还是基金的整体规模、种类的创新都实现了蓬勃发展。但发展的背后也存在许多问题,如关联交易、股价操纵以及“基金黑幕”等,这些违法违规行为都与公司治理结构的不完善有很大的关系,影响了基金的业绩。因此进一步研究公司治理结构的完善是否会对基金绩效产生积极影响以及产生影响的作用机制,具有重要意义。本文运用理论分析和实证检验相结合的方法,探讨基金管理公司治理结构对股票型基金绩效的影响机制。首先,介绍了证券投资基金相关概念以及发展现状和存在的问题;其次,借助系统思维中“舍本逐末”和“成长上限”两个系统思考的基模建立理论框架,分析了公司治理结构及其他因素如市场经济环境、基金自身特点、基金经理个人能力与基金绩效之间的关系,提出治理结构的不完善对绩效有着负向调节作用,完善治理结构才是提高绩效的根本解这一观点;再次,根据“成长上限”基模的分析提出研究假设,将治理结构相关因素分为股东会、董事会、监管层和经理层四个方面,以84家证券投资基金管理公司作为研究对象,建立模型进行实证检验;最后,得出研究结论,提高独立董事比例与职工监事比例、聘用专业性更强的督察长以及降低投资决策委员会中基金经理的比例等完善公司治理结构的措施会对基金绩效产生积极影响,并提出相关建议。
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