【摘 要】
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开放式基金在全球市场和中小投资者投资渠道中扮演着越来越重要的角色,国内外学者围绕开放式基金进行了大量研究,近年来有关基金规模与基金业绩的关系受到了众多学者的关注,
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开放式基金在全球市场和中小投资者投资渠道中扮演着越来越重要的角色,国内外学者围绕开放式基金进行了大量研究,近年来有关基金规模与基金业绩的关系受到了众多学者的关注,本文利用2008年9月30日前成立的258只股票型、混合型、指数型开放式基金,在2004年1月1日至2009年6月30日区间内对基金规模与基金业绩相关关系进行了实证研究。研究过程中,本文根据投资风格对基金类型进行了细分,并根据股票市场走势将考察期间分成6个区段,基金业绩采用了市场模型基准业绩和参考詹森风险调整指数构建的基准业绩。实证结果表明,我国开放式基金规模与基金业绩在震荡的市场环境中存在倒“U”型二次函数关系,即存在最优规模情况,而在股票市场的不同阶段两者呈现不同的相关关系,其中,在股市上升阶段两者存在一定倒“U”型二次函数关系,在股市下降阶段,两者呈现明显的负相关关系,即“规模不经济”现象,也就是说规模大的基金风险调整业绩要比规模小的基金差。
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