2020年2月14日中国证监会颁布再融资新规,受新规实施的影响,定向增发市场迎来爆发式的增长,已有大量上市公司发布定向增发预案,因此研究定向增发的公告效应非常具有意义,本文研究结论可以为二级市场的投资者提供投可参考的投资决策。由于在本次再融资新规前,证监会并未对战略投资者有清晰的标准,国内尚未有对战略投资者影响定向增发公告效应的实证研究,再融资新规出台后,2020年3月20日证监会才对战略投资者重新定义,因此本论文将从战略投资者的角度分析市场变化的情况,实证说明再融资新规之后定向增发的公告效应,同时进一步丰富该领域的研究成果。本文首先以与定向增发相关的理论为基础,分析定向增发股价效应的作用机理结合新规的颁布,对定向增发市场反应的影响因素进行合理假设。然后通过事件研究法,以我国A股市场发布过定向增发公告的上市公司数据为样本进行描述性统计分析、全样本显著性检验分析和分组样本显著性检验分析,研究定向增发是否具有短期股价效应,定向增发的短期股价效应与战略投资者的引入的相关性。研究表明引入战略投资者的定向增发预案具有正的公告效应,且以非财务型融资为目的的定向增发的短期累计超额收益率高于一般财务型融资。同时从发行对象角度来看,战略投资者在选择认购上市公司非公开发行的股份时,并不注重财务指标的优劣,而大股东及关联方认购时,公司往往存在资金紧张、经营情况恶化的情况,因此二级市场对战略投资者的认可度高于大股东及关联方。