【摘 要】
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关于债转股这一问题,国内外学者研究颇丰,在我国共经历了两轮债转股,本文在对两轮债转股比较的基础上,立足于本轮市场化债转股,通过中国中铁债转股这一具体案例的分析,找出债转股在实施过程中的问题以及可以借鉴的地方,并对存在的问题提出应对的建议。中国中铁作为我国大型基建央企,它的发展与国民经济的发展已经密不可分,其作为第一家实行市场化债转股的建筑央企,所带来的市场反响并不一般。中国中铁此次实行市场化债转股
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关于债转股这一问题,国内外学者研究颇丰,在我国共经历了两轮债转股,本文在对两轮债转股比较的基础上,立足于本轮市场化债转股,通过中国中铁债转股这一具体案例的分析,找出债转股在实施过程中的问题以及可以借鉴的地方,并对存在的问题提出应对的建议。中国中铁作为我国大型基建央企,它的发展与国民经济的发展已经密不可分,其作为第一家实行市场化债转股的建筑央企,所带来的市场反响并不一般。中国中铁此次实行市场化债转股一方面有行业周期因素,另一方面则是企业自身业务特点决定。本次债转股也是为响应供给侧结构性改革,促进企业转型升级。本文通过对中国中铁债转股案例进行梳理并分析其特点,再对本次债转股实施过程中产生的影响方面进行分析,主要分为两个方面,一个是财务方面的影响,另一个则是非财务方面的影响。对财务方面的影响分析中采用的方法有比率分析法,历史对比分析法,同业对比分析法,希望对本次债转股实施过程造成的财务影响有一个确切的认识。在非财务影响方面,分析主要集中在股权价值变化、治理结构、公司发展战略以及带来的社会效益等方面。通过对案例的梳理以及上述两个方面的影响得出本次债转股的实施方案存在着有资金来源上社会资本的不足,实施机构上缺乏地方资产管理公司,以及“两步走”的实施模式时间间隔较短等问题,这些问题可能会使得债转股对后续股权管理以及公司治理产生的方面欠佳,紧接着本文也对这些问题提出了建议措施。在本次中国中铁债转股的实施过程中也有很多借鉴之处,如坚持市场化思维、结合企业自身状况实施债转股,以及主导实施机构带头推动债转股等。本文希望通过此次债转股的研究推动未来更多债转股项目落地实施。
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