【摘 要】
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该文首先介绍了资本市场有效性的概念,说明了它的性质以及基本的检验方法,并验证了中国股票市场的非有效性.然后对资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）的理论、模型的建立和估
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该文首先介绍了资本市场有效性的概念,说明了它的性质以及基本的检验方法,并验证了中国股票市场的非有效性.然后对资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）的理论、模型的建立和估计方法进行了研究.针对中国股票市场的状况,提出了与资本市场有效性相对应的证券组合效率的概念,并以此为基础对不同模型之间优势关系的比较方法进行了进一步的探讨.最后,该文以上海股票市场作为实证分析的对象,建立并估计了相应的资产定价模型和五因素的套利定价模型,并对两种模型在中国股票市场上的优势关系进行了比较,得到在上海股票市场上五因素的套利模型优于资产定价模型的结论.这样,该文为股票市场投资者提供了进行股票组合投资的一种新方法,即利用五因素的套利模型进行投资的选择与组合.
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