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证监会为了抑制上市公司为达配股资格而对净资产收益率进行操纵，曾多次修改配股条件。配股条件经1999、2001年两次变动之后，上市公司是否为迎合新政策而做出相应的盈余管理，管理的程度如何?本文运用合并净资产收益率的横截面分布光滑性检验模型，对1999-2004年度期间我国证券市场基于配股权的盈余管理进行大样本的实证研究。
实证结果显示，1999年后我国上市公司为达配股资格确实对盈余进行操纵，这种行为是普遍化的、系统性化的，其中对6％点的管理最为显著，表明上市公司盈余管理的重点已由1999年前市场所呈现的净资产收益率10％转到了6％。通过模拟复制无盈余管理现象时净资产收益率的分布，并将其与净资产收益率的实际分布相比较，得出了对上市公司盈余管理程度的定量描述。研究结果反映出我国上市公司存在严重的利润操纵行为。