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企业生存之本在于不断的创造价值,而价值的创造收到诸多因素的影响,企业增长速度和资本结构是最基本的企业价值驱动因素。理论上,企业增长存在一个极限速度(可持续增长速度),超过该速度则为超速增长。企业增长过快或者过慢,一方面会导致企业资本结构发生变化,引发企业财务危机,另一方面会导致企业资源短缺或者现有资源不能得到有效利用,从而降低企业价值。 为此,本文从企业增长速度角度出发,研究企业增长速度是否对企业资本结构产生影响,并在此基础上研究企业增长速度的提高是否同时提升企业价值。 本文选取上市A股、深市主板A股以及中小企业板所有上市公司2005-2009年的数据作为样本,运用线性回归的实证方法,探讨企业增长速度对企业资本结构以及企业价值的影响程度。着重研究两个问题。第一,企业的增长速度对企业的资本结构的影响程度?第二,超速增长是否真的能够实现企业价值的提升?通过研究旨在提供清晰的现实证据,让社会各界对企业超速增长的经济后果有充分的认识,并提出建设性的建议。 研究发现,企业超速增长显著地降低了企业的速动比率,降低了企业资金的流动性;同时,增长速度越快的企业,其资产负债率越高;另外,超速增长企业股东权益固定资产比与其增长速度呈反比,即超速增长降低了股东权益部分资产对固定资产的投入比例。进一步研究发现,企业的超速增长并不带来企业价值的同步增长,超过一定限度的增长反而会毁损企业价值。因而,企业在生产过程中不可盲目追求增长,要实现企业增长与企业自身条件想协调,即可持续增长。