【摘 要】
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随着经济的高速发展,越来越多的企业选择以并购的方式进行扩张以应对市场激烈的竞争。顺应这一趋势,作为国家经济增长的重要组成部分,医药企业在并购市场越来越活跃。据普华永道数据显示,截至2020年底,医药行业全年累计发生并购活动635起,交易总额达到了351亿美元。从并购数量上可以看出,我国资本市场的收缩并没有对医药行业的并购交易数量造成显著影响,许多医药企业为了在短时间内实现扩大规模,抢占市场的目标,
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随着经济的高速发展,越来越多的企业选择以并购的方式进行扩张以应对市场激烈的竞争。顺应这一趋势,作为国家经济增长的重要组成部分,医药企业在并购市场越来越活跃。据普华永道数据显示,截至2020年底,医药行业全年累计发生并购活动635起,交易总额达到了351亿美元。从并购数量上可以看出,我国资本市场的收缩并没有对医药行业的并购交易数量造成显著影响,许多医药企业为了在短时间内实现扩大规模,抢占市场的目标,依旧选择并购扩张的方式。但在进行并购活动的同时也存在一定的风险,并购活动的成功与否一定程度上取决于这些风险。因此,作为发生并购的热点行业之一,为了降低并购过程中的财务风险,开展对医药上市公司并购财务风险的分析与研究是非常必要的。本文采用文献研究法、定量分析法、定性分析法、案例研究法及对比分析法展开研究。首先,在对大量有关文献进行梳理和研读后,明确了论文所需的基本理论,包括企业并购动因及并购财务风险的相关概念。其次,分析医药行业上市公司的并购现状、动因及财务风险分析过程,通过对20家医药上市公司的财务数据进行因子分析,构建医药行业并购财务风险评估模型,评估医药企业并购后财务风险变化,并基于评估结果对整个并购过程中可能会出现的财务风险进行具体阐述。然后,将华润三九并购澳诺(中国)制药作为案例进行具体分析,并参考并购案例财务风险的控制策略,针对医药企业在并购过程中需要采取的防范措施,进行梳理与总结。最后,将并购案例的得分情况与整体行业进行对比分析,针对医药行业普遍存在的并购财务风险,总结该并购案例在财务并购过程中风险控制策略的可取和不足之处,为医药行业并购提供借鉴与参考。本文通过对案例并购前后财务数据的统计分析和综合评估,对整个并购过程中可能会出现的财务风险展开研究,并总结相应的风险控制措施。华润三九及样本医药上市公司发生并购时财务风险主要存在于因信息不对称、资产难以量化及评估方法不当引起的估值风险,融资方式与渠道不同带来的融资风险,支付方式与时间不合适造成的支付风险,及最终并购企业的整合风险。针对上述财务风险,具体控制措施包括:对目标公司进行全面尽职调查,结合企业的实际情况建立企业价值评估体系;并购前完善融资准备并确定并购预算,及时拓宽并购融资渠道;尽量采用多元化的支付方式,选择合适的时机进行支付;对并购企业采取全方位整合措施,确保并购的成功。本文对以华润三九并购澳诺(中国)制药为具体案例的医药行业并购财务风险进行分析,为降低医药上市公司并购过程中的财务风险提供参考与借鉴,以促进未来医药行业并购活动的发展。
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