半个世纪以来,以人口出生率降低,预期平均寿命延长为特征的人口年龄结构转变,是导致人口老龄化的重要原因。根据联合国人口司的估计,全球2002年起便正式迈入了人口老龄化社会,不断深化的老龄化进程将成为未来世界人口年龄特征演变的主要趋势。老龄化对社会经济的影响是全方面的,在影响经济增长的同时,其对金融市场的影响也受到了越来越多的关注。在世界经济不确定性、不稳定性因素增多与老龄化进程不断深化的今天,如何应对老龄化带来的经济影响并维护资产价格稳定更是各国亟需解决的两大问题。基于此,本文通过实际股票价格和实际房地产价格来衡量资产价格,主要研究以老龄化为主要特征的人口年龄结构转变对其产生的影响,对该问题全面、深入的研究对相关政策的制定具有一定的实践指引意义。本文首先围绕人口年龄结构与资产价格关系的理论和实证研究进行文献综述后发现,现有研究中存在单国研究较多而多国研究较少,影响机制缺乏系统性归纳,模型设定存在改进空间等不足。之后,梳理了代表性国家人口年龄结构与资产价格关系的现状,并基于生命周期假说等经典经济理论构建了分析的理论框架,对人口年龄结构与资产价格之间的关系进行了系统的理论分析。接着,本文基于生命周期消费与储蓄、生命周期投资与风险偏好、新古典经济增长以及资产定价视角具体分析人口年龄结构对资产价格的影响机制,再利用修正的世代交叠模型对人口年龄结构与资产价格之间的关系给出数理推导,最后使用全球56个国家1973-2018年的数据构建静态、动态面板模型进行实证检验,并通过面板分布滞后自回归模型进行稳健性检验,之后实证探索了影响机理。机理分析表明人口年龄结构并不会直接对资产价格产生影响,而是通过资产选择、风险偏好、总消费、总储蓄、总投资、劳动力投入等中间因素作用于资产供给和需求,最终决定资产价格。数理推导表明,在其他条件不变的前提下,老年人口占比与资产价格负相关。实证结果表明:在控制实际GDP增长率、实际利率、银行提供的私人信贷占GDP的比重的情况下,年轻人口占比与股票价格存在长期负相关关系,与房地产价格不存在显著的统计关系;主要储蓄人口占比与资产价格显著正相关;老年人口占比对股票价格、房地产价格的长期影响对收入水平较为敏感,对股票价格的影响方向并不稳健;人口年龄结构变动引起资产价格变化需要一定的时间;人口年龄结构主要通过利率渠道作用于资产价格。这为进一步丰富人口和金融相关政策提供了经验支撑。与现有研究相比,本文的创新之处体现在:第一,在前人的基础上进一步改进了世代交叠模型。第二,选取多国数据,在丰富了以往研究将单一国家或少数发达经济体作为研究对象的同时,有助于获得相对一般性的结论以适用于世界各国不同的发展状况和阶段。第三,将股票价格指数、房地产价格指数作为代理变量,丰富了人口年龄结构对不同类型资产价格影响的研究。第四,基于四个视角梳理分析了人口年龄因素作用于资产价格的不同渠道,丰富了对于该问题的理论机制研究。第五,使用面板分布滞后自回归模型对研究结论进行稳健性检验,提高了结论的可信度。