科创板于2019年6月13日开板,同年8月23日,中国证监会公开发行了《科创板上市公司重大资产重组特别规定》。相较于其他板块上市公司并购重组,科创板上市公司并购重组更加强调产业协同效应和审核效率,同时还加强了信息披露和中介机构责任。为了鼓励科创板公司并购重组,法规还降低了科创板公司重大资产重组认定标准、调减了发行股份的价格标准,增加了重组的支付方式。总体看来,这些规定都是有利于科创板上市公司重大资产重组的市场化和规范化。随着越来越多的高新科技类企业选择在科创板上市,科创板企业的并购行为必将越来越频繁。由于科创板开板时间仅三年,有关的并购重组研究文献数量较少,加上科创板重组规则刚出台不久,因此本文研究已有的科创板上市公司收购案例,对于今后科创板公司进行并购重组有着很大的参考意义。国内证券市场中的个人投资者多为中小投资者,多数的中小投资者注意力有限,更偏向于把注意力分配给简短、突出、具有吸引力的信息,同时因为不具备专业的金融理论知识,获取信息的能力也参差不齐,中小投资者在股票交易中容易过度自信、产生羊群行为,情感倾向易受外界影响。基于此,本文以心理学和行为金融学相关研究为基础,追溯中小投资者关注和情感倾向在并购期间的变化,并且从投资者反应的角度分析并购事件的后果。由于互联网的快速发展,网络论坛成为投资者获取信息的一个重要平台,也是中小投资者最青睐的交流平台。本文从科创板第一个并购重组案例——华兴源创并购欧立通事件入手,分析并购背景及动因,同时使用python爬取我国使用人数最多、最具代表性的网络论坛——东方财富股吧的评论数据,用股吧评论阅读量衡量中小投资者关注,对股吧评论文本进行情感分析构建中小投资者情感倾向的代理变量,并以此分析由华兴源创收购欧立通事件所产生的中小投资者反应,并从中小投资者反应出发,对并购事件的后果进行分析。首先,本文介绍了案例的研究背景和研究意义,并对中外并购重组动因、并购效果以及中小投资者反应的研究进行了总结和述评。其次,本文对并购的相关概念、中小投资者反应的相关概念、中小投资者关注的概念、代理变量及影响和中小投资者情感倾向的概念、代理变量及影响进行了介绍,并阐述了相关的理论基础。再次,简单说明了交易各方的基本状况以及本次并购发生的背景,随后介绍了交易方案和并购通过审核的详细过程,并且剖析了本次并购的动因,包括增厚上市公司业绩,抬升公司股价;拓展公司智能设备的产品线以获取新的利润增长点;发挥并购协同效应。接着,使用python爬取了东方财富网华兴源创股吧2019年11月7日至2020年7月18日的所有评论数据,构建中小投资者关注和情感倾向代理变量。之后针对华兴源创并购欧立通案例,分析了并购期间中小投资者的关注和情感倾向变化,尤其分析了上交所发布问询函和公司回复问询函后中小投资者关注和情感倾向的变化。紧接着,本文从中小投资者反应入手,分析了并购事件对股票价格、股票市场散单资金流动、市场交易活跃程度、股票获利率等的影响。最后,根据本文得出结论,本次并购发挥了华兴源创和欧立通的协同效应;华兴源创并购欧立通吸引了中小投资者的广泛关注;中小投资者对华兴源创并购欧立通整体表现出积极情绪;并购问询函对中小投资者反应的影响较为强烈;中小投资者反应能够传递并购对股票市场的影响。本文提出以下几点启示:第一,中小投资者要树立正确的投资价值观;第二,上市公司应当加强信息披露的及时性;第三,上市公司应当关注中小投资者反应以识别风险;第四,监管部门应当营造良好的网络互动环境。