当下我国经济面临着三期叠加的挑战,在此背景之下实体经济发展失速,虚拟经济则呈现出与实体部门相反的发展趋势,导致金融丧失了为实体服务的初心使命,同时众多非金融企业在金融资产高收益的诱惑下,逐渐偏离主营业务,将有限的资源大规模大范围地配置到影子银行市场,该行为加剧了我国经济的金融化。因实体部门不在金融监管框架之内,影子银行业务本身具有高杠杆和较隐蔽的特性,双方结合产生了监管困难、金融风险大量积累、扭曲资金市场供需关系等不利影响。这大大阻碍了我国经济转型的步伐,掣肘高质量发展。因此,本文选择2011-2020年A股非金融类上市公司作为研究对象,通过手工采集委托贷款这一独特数据,从微观视角考察影子银行化对企业经营绩效的影响。实证结果表明随影子银行规模的提高,企业经营绩效显著地下降,在控制内生性等问题后结论依然成立。将经营绩效分解为经营性收益和金融性收益后发现,一方面,影子银行化通过挤出实体投资降低了企业的经营性收益,同时提高了企业的金融性收益;另一方面,影子银行化通过削弱内部控制降低了企业的经营性收益和金融性收益。此外,本文基于企业所有权性质、货币政策松紧程度、融资约束程度以及企业所处生命周期的异质性视角展开分析,结果表明无论国企抑或民企的经营绩效都会随着影子银行化的加深而降低;在货币政策紧缩时期企业影子银行化对经营绩效的降低更显著;存在强融资约束的企业及成长期企业受影子银行化对经营绩效的影响更甚。本研究有助于我们认识非金融企业影子银行化的经济后果,为企业经营提供一定参考,对我国不断壮大和发展实体经济做一定的理论补充。