蛹虫草是多种有效成分接近于冬虫夏草的食、药用真菌，是具有较高食药用价值的虫菌复合体。目前对蛹虫草的研究多集中在固体栽培中子实体产量提高的研究，而关于液体发酵还处于实验室研究中，对于实际应用效果及产生的发酵废液研究较少。论文首先通过蛹虫草液体发酵的营养需求，对碳源、氮源进行优化组合筛选，确定生长所需培养基的种类及用量比例。比较了不同因素对蛹虫草液体发酵效果的影响，通过单因素及正交试验确定蛹虫草最佳发酵条件为：分析纯蔗糖20g/L；蛋白胨30g/L；KH₂PO₄2g/L和MgSO₄1g/L，培养温度为23℃，pH5.5，接种量12%,装液量120ml,摇床转速120r/min,玻璃珠15颗。在此工艺下，发酵效果最佳。确立摇瓶培养所需营养物质及培养条件的基础上，扩大培养方式，使用10L发酵罐做深层培养，当罐压0.05～0.07MPa，通风量为1:0.05（V/V.min），搅拌速率200rpm时，其菌丝体产出率较高。以本试验中产生的废弃发酵液为原料，对乙酸乙酯和正丁醇萃取物进行了抑菌试验，说明蛹虫草发酵废液中具有抗菌活性物质。采用穿刺、喷洒和添食法对蛹虫草四龄幼虫进行接种试验，试验结果表明，穿刺处理是接种柞蚕四龄幼虫的最佳方式。