投资决策和融资决策是公司财务管理的两大核心内容,融资决策决定企业的资金来源,是企业得以正常营运的基本保障。而投资决策决定企业资金的运用,能够确保资金的有效配置,两者相互依存,相互影响。从MM投融资无关理论发展至今,信息经济学、委托代理理论等相关理论的出现使得投融资相关理论不断得到丰富。由委托代理理论引出的信息不对称以及道德风险,是投融资相关理论形成的内在动因。在国内外以往的研究中,人们总是将投融资之间的相关关系归因为股东与经理人以及股东与债权人之间代理冲突。但这些研究的基础大部分建立在股权分散以及较为发达的资本市场上。由于我国资本市场发展并不完善,上市公司的股权结构较为集中,股东与经理人之间的代理冲突则可能被弱化,大股东与中小股东之间的冲突则变得不容忽视。不同于以往建立在股权分散条件下的研究,本文以股权集中为背景,并将其作为研究动因,探讨了不同融资方式对企业过度投资的影响以及股权集中度在对这一影响中的作用,以期说明我国的融资偏好对过度投资带来了怎样的影响。研究结果表明,股权集中度是导致企业选择股权融资的重要动因,并且股权融资程度与过度投资呈正相关关系。本文还发现,在股权集中环境下,债权融资对过度投资有抑制作用,这种抑制作用随股权集中度的上升而减弱,在股权分散的环境中这种作用则不明显。本文的结果能够在一定程度上说明股权集中是影响企业投融资决策的重要动因,其重要的表现是存在股权融资偏好,而这种偏好会加重企业的过度投资状况。