近年来,企业社会责任（Corporate Social Responsibility,简称CSR）缺失的问题屡见报端,如食品安全问题、员工权益遭受侵害、财务造假和环境污染等事件对整个经济社会以及资本市场产生了巨大的影响,使得社会公众不断呼吁企业重视并履行社会责任。CSR也是学术界的热点,已有大量文献研究并证实了企业履行社会责任的积极作用,形成了较为完善和成熟的理论体系。自“利益相关者”理论提出后,企业应以股东价值最大化还是利益相关者价值最大化为目标一直是学术界探讨的核心,学者们逐渐把企业社会责任与利益相关者理论结合起来,认为企业通过履行对各利益相关者的社会责任更有利于企业的可持续发展。然而,企业履行社会责任对企业价值是否有正向影响目前尚存在争论,因此本文试图以新的研究视角,验证CSR对企业价值产生的保险作用,并深入探讨CSR对企业价值的作用机理,弥补了现有文献的不足。本文以披露2014年社会责任报告的A股上市公司为研究样本,采用润灵环球（Rankins CSR Ratings,简称RKS）发布的CSR报告评分作为企业履行社会责任质量的评价标准,以2015年中国A股市场股灾期间的持有收益率与超额收益率作为企业价值的代理变量,在控制了中国版三因子载荷、财务状况、动量等因素后,证明了企业在面临整体信用环境冲击时,高CSR企业由于投资者对其给予的信任溢价,因而危机期内股价相对于低CSR企业更为稳定,说明了 CSR给企业带来的保险效应。此外,本文按市场化程度、机构持股比例以及董事长是否兼任总经理等指标对样本公司进行了分组,市场化程度越高代表公共信任相对于“关系”等其他非市场化途径对企业起到更重要的作用,机构持股比例越高及两职分离代表股东与“利益相关者”矛盾更大,此时建立信任更为重要。研究发现在信任更为重要的情境下,企业履行社会责任对企业价值的影响更为显著,间接地验证了 CSR是通过信任的作用对企业价值产生了积极影响。本文理论上的贡献在于:首先,本研究是第一个在中国市场上研究CSR保险效应机制的论文,为现有的文献提供了新的研究视角;其次,在实证检验中,采用了在A股市场上更具解释力度的中国版三因子载荷作为控制变量;最后,本研究还试图探讨了 CSR对企业价值的作用途径。此外,本文的结论强调了企业履行社会责任、披露社会责任报告的积极作用,为企业管理者制定和履行企业社会责任时提供了依据,具有一定的实践意义。