股票市场的隐性交易成本是衡量股票市场流动性宽度的常用指标,隐性交易成本与公司金融及资产定价的交叉研究也是市场微观结构领域的重要话题。研究隐性交易成本的影响因素,对提高市场流动性与效率具有重要意义。过去的文献大多数集中于探索交易特征、股权结构对隐性交易成本的影响,但是公司规模、杠杆水平、成长性往往与公司财务行为、公司价值的提升紧密联系,也是投资者进行基本面分析的重要指标,对投资者制定投资策略具有重要参考价值。因此,本文重点研究两个方面:第一,计算隐性交易成本的大小;第二,在第一方面的基础上,将Corwin和Schultz（2012）日度高低价指标作为隐性交易成本的代理变量,同时将交易特征、股权结构、社会责任因素作为控制变量,探索公司规模、杠杆水平、成长性对隐性交易成本的影响规律。新冠疫情作为全球重大公共卫生事件,在此背景下检验公司规模、杠杆水平、成长性对隐性交易成本影响规律的稳健性。本文的研究结论如下:首先,隐性交易成本在日内呈现“L”型走势,在两次股灾中明显高于其他时期。在计算隐性交易成本上,运用沪深300成分股,通过2019年全年分笔高频数据发现,隐性交易成本的大小随着股市开盘时间的推进不断降低,呈现“L型”走势,这是因为开盘后股票市场吸收信息需要时间。通过2001-2020年的日度数据,发现2001到2020年隐性交易成本平均数和中位数分别为1.4527%、1.2952%,并且从2008年开始基本呈现下降趋势。但是,在2008年及2015年股灾时,隐性交易成本明显高于其他时期。由于隐性交易成本是衡量流动性宽度的常用指标,因此可以推断股灾时市场流动性相对匮乏。其次,新冠疫情发生前公司规模对隐性交易成本有负面影响,杠杆水平、成长性对隐性交易成本有正面影响,且均显著不为0。这说明公司规模越大、杠杆水平越低、成长性较低,隐性交易成本才能下降。考虑到新冠疫情可能对资本市场产生冲击,通过实证分析发现在国内新冠疫情扩散期内隐性交易成本出现了较大波动,这种波动与行业、地域有关。在此期间隐性交易成本波动最大的行业是居民服务、修理和其他服务业,波动较小的行业是建筑业、房地产业、水利环境和公共设施管理业、采矿业,注册地在湖北省内的上市公司隐性交易成本的峰值与波动均高于注册地在湖北省外的上市公司。将行业、区域因素纳入原来的回归模型中,发现新冠疫情的发生既没有改变公司规模、杠杆水平、成长性对隐性交易成本的影响方向,也没有降低其显著性水平,进一步证明公司规模对隐性交易成本有负面影响,杠杆水平、成长性对隐性交易成本有正面影响。值得注意的是,本文在区分隐性交易成本的影响因素时,将公司规模、杠杆水平、公司成长性概括为公司特征,而将股权结构视为与公司特征平行的影响因素。