企业并购作为资本经营的一种重要方式，在企业发展过程中起着极其重要的作用，已经成为企业扩张发展的主要途径、常规手段。从19世纪末20世纪初开始，全球经历了五次并购浪潮。企业并购尤其是跨国企业并购的空前发展，使得资源在全球范围有效配置，全球经济越来越一体化。中国企业并购始于20世纪80年代，起步较晚，但是发展速度较快。随着国家加快资本市场改革，解决股权分置等问题步伐的加快，我国股市即将迎来全流通时代，再加上新《上市公司收购管理办法》的正式实施，必将使得我国企业并购活动持续升温。　　但是并购活动是一项风险活动，有可能成功也可能失败。国外的实证研究表明，并购完全失败的大概占35％左右，不太成功的占百分之四十几，真正成功的并购案例仅占17％。因此寻找企业并购风险存在的原因及其解决方法，成为理论界研究的重点。造成企业并购风险的原因多种多样，国内外理论界对财务风险、文化风险等其他形式风险研究的较多，而对信息不对称风险这一关键性因素研究的较少，现有的研究也没有形成体系。因此本文对于信息不对称风险的系统研究，具有重要的理论和现实意义。　　本文首先介绍了企业并购的一般理论，阐明了对企业并购风险的认识，在此基础上，通过分析投资的风险收益以及信息不对称因素对投资市场的影响揭示出信息不对称是投资市场的风险之源，由此开始全面深入的研究企业并购投资中信息不对称风险的涵义、成因、表现形式、影响及在各阶段的表现等，然后开始建立信息不对称风险影响企业并购的指标体系，并建模度量信息不对称风险。随后运用博弈理论、设计博弈机制进一步分析和有效控制企业并购中的信息不对称风险，并针对企业并购中各阶段的信息不对称风险给出了行之有效的控制方法，最后专门研究和分析了我国企业并购中信息不对称风险异常严重的原因，并阐明由于并购环境的恶劣致使我国企业并购实践中存在一类特殊的信息不对称风险，即并购后目标企业相关方所遭受的道德风险。　　具体来说，文章除导言外包含七章。第一章是对企业并购及其风险一般理论的介绍。重点阐述了企业并购的分类、程序（包括并购前准备、谈判并签署协议和并购后整合三大步骤）、企业并购的理论框架（包括效率理论、委托代理理论和交易成本理论三大理论），风险和企业并购风险的概念及其分类（可以按表现形式和形成原因分类）问题。本文认为并购风险是指由于外部环境的不确定性，并购项目的难度与复杂性，以及并购方自身能力与实力的有限性，而使并购企业达不到预期并购收益目标的可能性。　　第二章是把企业并购看作一般意义的投资，认为信息不对称情况下企业并购投资可以按企业并购风险—收益准对称原理、企业并购的风险—安全栅栏原理进行。从投资的角度分析了企业并购投资中的风险和收益的关系，进而利用现有的金融学理论（资产组合理论、CAPM理论、ATP理论、期权定价理论、有效市场假说理论和利息期限理论）来对企业并购中风险和收益进行了定量分析，并从总体上分析了信息不完全、不对称对企业并购投资风险的极大影响，从而揭示本文把企业并购中的信息不对称风险作为主要研究内容的理论和实践意义。　　第三章是关于企业并购中信息不对称风险的有关研究内容，包括企业并购过程中信息不对称风险的含义、根源、特征、表现形式、影响等。本文认为企业并购中的信息不对称风险是指企业并购过程中利益目标不同的并购双方各自的股东与管理层之间，并购企业与目标企业之问由于对关系企业并购的重要信息在占有上的不对等，而导致的企业并购后实际收益与预期收益发生偏离或者遭受重大损失的可能性。本章通过分析认为宏观环境、微观环境、行业、企业自身这四方面因素是信息不对称风险的根源，而这四大因素各自又有多种表现，它们一起导致了难以避免的信息不对称风险。并且这些因素也是下章进行风险度量的基础。信息不对称风险在并购的各个阶段都存在，依不同阶段的情况不同，信息不对称风险也分别表现为决策风险、价值评估风险、谈判风险、签订合同风险和整合风险等，这些风险直接影响了企业并购决策以及企业并购的实施和实施效果，本章就这些风险和影响进行了具体的剖析。最后还对不同阶段的信息不对称风险进行了简单论述，并为第六章信息不对称风险的分阶段控制措施的阐述奠定基础。　　第四章是关于信息不对称风险的度量问题。企业并购风险的度量方法有多种，包括基本测算方法、风险—收益的精确测度法、模糊测评法、灰关联测评法和层次分析法等，本章通过比较，认为各种方法都有其局限性，采用层次分析法最能够有效度量信息不对称风险。基于第三章对信息不对称风险根源的分析，本章认为度量信息不对称风险的指标包括宏观环境因素、微观环境因素、行业因素和企业因素这四个方面，并进一步具体化为十四个子要素，由此构成可以用层次分析法进行风险度量的企业并购中信息不对称风险评价指标体系。最后依据这些指标体系对两个并购企业（GL公司、SD公司）在并购过程中的信息不对称风险进行测度，说明在些因素中，具体哪些因素对企业并购信息不对称风险影响最大。　　第五章是运用博弈机制控制企业并购中的信息不对称风险问题。本文认为企业并购风险产生的主要原因就是信息不对称问题，而用博弈论最能解释信息不对称风险。并且认为企业并购中的博弈主要是非合作博弈，是不完全、不对称信息条件下的动态博弈。所以本章在第二节综述运用博弈理论分析企业并购已有研究文献的基础上，在第三节建立了一个动态博弈分析框架和一个信号博弈分析框架。在第四节，本文在为控制企业并购中的信息不对称风险而设计博弈机制时，通过观察企业并购中信号传递模型的博弈过程发现，要运用信号传递机制有效控制企业并购中的信息不对称风险，关键的问题是被并购方发出怎样的信号才会提高并购方关于被并购方是好企业的主观概率判断。因为在企业并购中，影响并购方判断被并购方企业好坏状况的因素很多，并且每个因素影响程度不一，所以就需要根据关键影响因素及并购方所判断的影响程度建立信号模型，根据模型的结果，并购方才有据以作出主观概率判断的信号依据。故此，本文在系统剖析并购中信息不对称风险的基础上，建立了一个信号模型。　　第六章是企业并购中信息不对称风险的控制问题。由于信息不对称风险贯穿于企业并购的全过程，因此对于其控制问题应该从各个阶段着手进行。本章通过研究战略制定与调查阶段、谈判阶段、支付阶段、整合阶段等不同阶段信息不对称风险的不同特点，提出应该采取不同方法加以控制。通过列举案例并进行博弈分析（包括康赛集团并购亚马集团、美国Comcast并购AT&T宽带公司、中信证券并购广发证券、青岛海尔并购青岛红星电器公司等），具体阐明有效的控制方法。　　第七章是我国企业并购中信息不对称风险的特殊性问题。首先就是不良的并购环境致使我国并购实践中信息不对称风险异常严重。在我国企业并购实践中，由于法律不完善、执法不严格，政府行为不规范，以及中介机构、资本市场发育的不完全，诚信评价体系的不健全等，使得在企业并购中一方面存在着并购一方利用信息优势侵害另一方利益的机会，另一方面由于所属文化类型中固有的低诚信意识和缺失的信托责任，存在着并购一方利用信息优势侵害另一方的主观企图，所以在我国并购实践中信息不对称风险极其严重。其次就是不良的并购环境中存在一类特殊的并购中的信息不对称风险，即目标企业所遭受的道德风险，具体为目标企业股东所可能遭受的道德风险、目标企业管理层所可能遭受的道德风险和目标企业员工实际遭受的道德风险。　　在本文所构建的理论体系中，主要创新点是:　　(1)在企业并购风险研究方面，现有国内外文献主要集中于对企业并购总体风险的分析，对企业并购风险的影响因素研究并不多，这方面仅有的研究也大多围绕财务风险进行讨论。信息的不完全和不对称基本上是作为研究企业并购风险的条件给出，而没有深入的研究信息不对称这一现代契约经济学看作核心问题的因素产生和存在的机理及其给企业并购所造成的多样化风险。因此本文的一个重要创新和贡献就是把企业并购中的信息不对称风险作为主要研究内容基础上所构建的企业并购中信息不对称风险的研究框架。　　(2)本文在第三章中，把企业并购看作一般意义上的投资。并从投资角度分析了企业并购投资中的风险和收益的关系以及信息不对称对投资市场的极大影响，从而揭示出信息不对称是投资市场的风险源的重要结论。并把此结论作为全面深入研究企业并购中信息不对称风险的理论缘由。　　(3)在实证方法上，研究信息不对称风险度量问题时，综合比较了各种度量方法的优缺点，并根据信息不对称风险的特点甄别出层次分析法是对信息不对称风险进行度量的最优方法。　　(4)在运用博弈机制有效控制信息不对称风险的研究中，本文建立了一个信号模型，作为并购信息劣势方即并购方据以判断被并购方企业好坏的信号依据。　　(5)在企业并购中的信息不对称风险研究中，基本上都是关注于并购方由于信息占有的劣势而可能遭受的信息不对称风险。本文在我国企业并购环境分析的基础上，提出由于我国不良的并购环境导致一类特殊的信息不对称风险的存在，即目标企业相关方所遭遇的道德风险。