股票回购是上市公司为了达到减资和调整股本结构等目的,从资本市场购回其发行在外股票的行为。作为一种资本运作方式,股票回购有利于优化公司资本结构,提升公司股票价值,也是对公司股利分配政策的有效补充。相对于西方发达国家,我国上市公司股票回购起步较晚。2005年以前,由于资本市场的特殊性和法律的限制,上市公司较少出现回购股票的现象,回购的对象主要是非流通股,并且股票回购的动机主要是国有股减持或服务于股权分置改革。随着2005年《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》的颁布实施,我国上市公司实施股票回购的案例逐渐增多。尤其是金融危机爆发以来,一些上市公司出于股价被严重低估、市净率偏低等原因,陆续宣布股票回购实施公告,股票回购成为资本市场的焦点。因此探究股票回购的动因和经济后果对我国资本市场的发展具有现实意义与理论价值。本文共分五个部分进行论述。第一部分简单的介绍了研究背景、研究意义以及国内外学者对股票回购的研究状况。第二部分在对国内外相关文献进行梳理的基础上,系统阐述了股票回购的财务动因理论、信号传递理论和委托代理理论,并为回购的动因与经济后果的研究奠定了理论基础。第三部分在对我国上市公司历年的股票回购数据进行整理的基础上,总结出我国上市公司的股票回购在回购对象上从法人股向社会公众流通股转变,在回购方式上从协议回购、定向回购向市场集中竞价方式转变,而在回购动因上从过去的规范和优化股权结构向现在的提升股票价值和进行股权激励等市场化因素转变的特点。通过对我国已发生股票回购案例的整理分析,也为后文对我国股票回购的发展提出相关建议奠定了事实基础。第四部分为论文的主体部分,选取了健康元药业有限公司的股票回购作为典型案例进行分析。一方面,对健康元股票回购的实施动因进行分析并验证,另一方面,对健康元股票回购实施后的经济后果进行分析。通过对健康元药业有限公司股票回购的实施动因和经济后果的对比分析,得出了上市公司不能寄希望于通过股票回购提升公司价值,提升盈利水平,改变股价走势的结论。最后一部分总结了我国上市公司股票回购存在的问题,并为我国上市公司股票回购的发展提出相关的建议。