随着经济的发展和制度的完善,越来越多上市公司开始使用股权激励,以期降低代理成本、完善薪酬机制和吸引保留优秀人才。然而,很多企业由于股权激励方案设计不合理等诸多因素,导致股权激励的激励效果不理想,甚至出现负面影响。本文以中洲控股改制前后公告的三次股权激励为案例,进行了相关研究。首先,本文通过对比三次股权激励方案的具体设计和实施情况,包括激励方式、激励对象及授予数量、行权价格和业绩考核条件,分析各次股权激励的特征及动机。其次,探究产权性质对股权激励的影响路径,从政策监管和公司治理两个角度进行详细分析。最后,从市场反应、公司业绩和公司治理三个维度比较三次股权激励的实施效果,从而验证前述对方案设计的分析。研究发现,在方案设计方面,受制于相关政策和严格的监管力度,国有控股背景下的股权激励的激励力度弱,福利性较强;相比于国有控股背景,由于所受约束较小,民营背景下的股权激励的的激励力度更大,激励性更强。同时,股权激励的实施效果受到方案设计的合理性的影响。综合本案例的研究,本文总结中洲控股三次股权激励的优点和不足,从政策监管、公司治理和股权激励方案设计三个方面提出相关建议,为上市公司采用股权激励提供参考。