融资是企业经营活动的基础,是企业生存和发展的保障。我国上市公司历来对股权融资方式有所偏爱,使得权益资本成本成为企业与投资者之间是否进行融资的重要参考标准。对于企业而言,以较低的成本获取较多的资金才是有价值的,能够实现企业价值最大化,同时,保持适当的权益资本成本利于优化市场资源配置效率,为实体企业减负。因而对权益资本成本影响因素的探讨具有十分重要的意义。近年来我国经济增速放缓,企业面临融资难融资贵等困境,不少企业为获取资金而寻求第三方担保,这使得企业担保越来越普遍。然而,公司对外提供担保具有价值创造或利益输送的双重特性,如果企业对外担保不当,这意味着企业成为担保过程中最终的风险承担者,形成或有负债,自身债务不能清偿的可能性增加,其产生的经济后果影响投资者的决策,进而影响企业权益资本成本。因而,对于权益资本成本的影响因素的研究中,企业对外担保也是关键因素。但是目前学术界对这一影响因素研究较少,为更全面的考察关于权益资本成本影响因素,本文将探讨上市公司对外担保对权益资本成本的影响,并进一步结合审计质量和产权性质这两个调节变量研究两者之间的关系差异。此外,本文还更加深入的研究对外担保对权益资本成本的影响路径,探讨两者之间的作用机制。本文以2008-2019年间所有A股非金融上市公司为研究样本,研究上市公司对外担保对权益资本成本的影响,以及外部审计质量与产权性质所起的调节作用和经营风险的中介效应。研究结果表明:首先,存在对外担保的公司相比于没有存在对外担保的公司,其权益资本成本更高。其次,在不同的外部审计质量和产权性质下,上市公司对外担保对企业权益资本成本的影响有所差异。相比于具有高审计质量的企业,低审计质量的企业存在对外担保使权益资本成本增加的更明显;相比于国有企业,非国有企业存在对外担保使权益资本成本增加的更明显。最后,本文还探讨了上市公司对外担保与权益资本成本之间的作用机制,上市公司对外担保增加了企业经营风险,经营风险在一定程度上增加了企业权益资本成本,即经营风险在上市公司对外担保与权益资本成本之间发挥了中介作用。本文可能的贡献在于:第一,本文补充了上市公司对外担保对企业融资成本影响的研究,以往学者们的研究多是从债务融资成本的角度研究,很少有人研究对外担保与企业权益资本成本之间的关系。第二,从外部审计质量和产权性质两个角度研究上市公司对外担保对权益资本成本所产生的具体影响。第三,本文系统的研究了对外担保对权益资本成本的作用机制,找到了上市公司对外担保增加权益资本成本的路径,即上市公司对外担保增加了企业的经营风险,从而提高了权益资本成本。