2008年国际金融危机后,中国非金融企业部门杠杆率迅速攀升,但同期投资增长却渐显疲软。党的十八大以后,中国经济进入经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期与前期刺激政策消化期“三期叠加”的新常态,亟需转变以要素驱动经济增长的模式,逐步摆脱资本依赖,通过创新引领经济走向高质量发展。因此,“去杠杆”与“促创新”成为中国当前阶段的两大任务,这又进一步引出了两者之间是否能够产生良好协同效应的问题。研究企业创新对杠杆率的影响对于企业自身决策与社会发展目标具有重要的理论与实践意义。本文首先明确两个研究对象。一方面,本文从微观视角展开研究,因此企业杠杆率与企业资本结构即资产负债率具有相同的含义;另一方面,本文研究的企业创新属于技术创新范畴,以研发支出占营业收入的比率来衡量企业创新。其次,本文从“产品市场竞争”与“产能治理”两个视角出发进行理论分析,解释了企业创新对杠杆率产生影响的微观机理与途径。同时,引入经营风险程度的概念,对其在此过程中所产生的“调节作用”进行分析。最后,本文尝试解答以下三个问题:（1）企业创新是否会影响杠杆率?（2）经营风险程度在企业杠杆率调整过程中发挥何种作用?（3）对于不同特征的企业,创新对杠杆率的影响是否存在异质性?结合理论分析,本文针对以上问题提出相关假设,并以2008-2020年A股上市公司为样本,借助资本结构动态调整模型进行实证检验。研究结果表明:企业创新在杠杆率动态调整过程中能够显著降低总体杠杆水平;其次,在引入经营风险程度之后,创新对杠杆率的负向影响会被削弱乃至逆转,具体体现为高经营风险企业进行创新将在一定程度上推升企业总体杠杆水平;最后,本文从企业性质（国企、非国企）与所属行业（高技术、非高技术）两方面考察异质性,结果显示在非国有企业以及高技术企业中,创新的去杠杆效应显著,而国有企业与非高技术行业则相反。对此,本文从政府与企业两个层面提出相关建议:首先,在充分考虑自身经营风险的情况下,企业应不断加强技术创新,这不仅能够使企业自身建立竞争优势,还有利于资本结构的不断优化。从创新与杠杆率两者之间关系的异质性角度出发,本文建议国有企业与非高技术企业注重创新投资的提质增效与过剩产能的消化,从而打通技术创新影响杠杆率的路径,实现杠杆治理。其次,从政府层面,本文建议监管机构营造公平、公正的市场环境,加强对知识产权的保护,为企业技术创新提供外部保障。本文的边际贡献在于:（1）考察了经营风险程度在创新对企业杠杆率的影响中所产生的调节作用;（2）考察了不同特征下,企业创新对杠杆率影响的异质性。一方面,本文的研究结论为企业依据自身风险状况进行创新决策提供了指导;另一方面,也为社会合理引导不同类型的企业开展创新提供了依据。