公司债券作为一种常见的投资工具,是由公司发行,承诺在债券的到期日支付面额或本金,在持有期支付利息的金融产品。由于它的主要风险包含利率和信用风险,而使其定价问题变得困难。公司债券定价经典的模型包括结构化模型和约化模型,结构化模型通过公司资本结构信息,来考察公司的违约风险,约化模型则假定公司的违约基于外部条件,服从一个泊松过程。关于利率的刻画,HJM模型是一个使用广泛、具有一般性的模型,很多经典的利率模型都是其特例,但是HJM模型自身的局限使得其在公司债券定价中,较少得到应用。本文运用Carverhill定理,克服了单因子HJM模型中即期利率的非马尔科夫性问题,得到其满足马尔科夫性时波动率要求满足的条件。关于信用风险,本文借鉴Acharya和Carpenter (2002)的思想,将公司债券的违约风险以及可赎回、可转换等条款视为基准债券上的一个隐含期权。这一框架非常灵活,可以灵活地考察可赎回、可违约、可转债、可回售等隐含期权对公司债券价格的影响。本文在Acharya和Carpenter (2002)的分析框架下,得到了公司债券价格满足的偏微分方程,并利用计价单位转换等技巧化简了偏微分方程,便于进一步的定价研究。本文结构安排如下,第一部分简述文章的研究背景和意义,概括回顾以往的研究理论。第二部分论述利率期限结构理论,介绍几种利率模型的特点。第三部分阐述选用单因子HJM模型的优势所在,推导出在HJM利率模型下服从马尔科夫过程的即期利率应满足的条件。第四部分采用结构化方法,运用伊藤定理和无套利理论,研究同时具有可违约和可赎回条例的公司债券的定价问题。得到公司债券价格所满足的偏微分方程,运用转换计价单位等数学技巧,对偏微分方程进行化简。第五部分总结全文,叙述了文章的不足和今后工作的展望。