传统金融学以有效市场和完全理性人为假设前提,认为价格包含一切信息,人们总能根据市场信息做出理性决策,实现利益最大化。股票市场的出现和发展,极大地促进了社会的发展,但也产生很多难以被传统金融学解释的金融异象。行为金融学顺势形成,认为人是有限理性,且价格并不包含市场所有信息,即市场不总是有效的。我国股票市场作为一个新兴市场,发展迅速,市场规模不断扩大,但也表现出过度交易、追涨杀跌和波动较为频繁等特点,说明股票市场在一定程度上受到投资者情绪影响。由于我国个体投资者比例较高,本文以“个体投资者情绪与中国股票市场波动的关系研究”为题进行研究,分析投资者情绪形成机制,并通过构建投资者情绪综合指数,研究其与股票市场之间的关系。结合国内外现有研究成果,本文首先阐述了投资者情绪的定义、特征和常用指数;其次,根据行为金融学投资行为偏差的形成路径,提出研究假设,构建结构方程模型,通过数据正态性检验、模型适配度检验和模型修正等方法,研究投资者情绪形成机制;再次,为全面衡量个体投资者情绪,本文从直接指数、间接指数和宏观经济三方面选择相关变量,运用主成分分析法和回归分析构建情绪综合指数;最后,选取上证A股指数收益率和深证A股指数收益率表示股票收益,构建VAR模型,并通过模型稳定性检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等方法,研究个体投资者情绪综合指数与股票市场之间的关系。通过研究表明:个体投资者投资经验对认知偏差具有显著正向影响,且认知偏差对行为偏差具有显著正向影响,较好地说明投资者情绪的形成传导机制;个体投资者情绪与股票市场收益互为Granger原因,情绪变化对股票收益的影响持续时间约为7个月,收益变化也会对个体投资者情绪造成5-7个月的影响;股票市场收益变化对投资者情绪变化的贡献率为9.0%;股票市场情绪变化对上证综指收益变化的贡献率为6.0%,对深证综指收益变化的贡献率为2.8%。