股权众筹是“互联网”与“证券”的全新融合,是一种依托互联网平台而开展的新型小额证券发行活动。与其他互联网金融模式一样,股权众筹具有明显的效率价值与公平价值,被视为互联网金融的典型代表之一。但囿于其突出的法律风险和公共金融属性,我国当前的股权众筹平台只能采取扭曲其公募本质的方式谋求生存。因而与其他处于蓬勃发展之中的互联网金融模式相比,我国股权众筹的成长始终略显滞后。本文运用语义分析法、规范分析法、价值分析法和比较分析法等方法对股权众筹进行了多方面的综合研究和探讨,正文可分为五个部分。第一部分是对众筹与股权众筹的基本介绍与概述。本章首先对“众筹”一词进行语义分析,结合“众筹”的互联网环境提出“众筹”内涵中的公众属性。其次对众筹的四种类型进行简单介绍。再对三家具有代表性的国内股权众筹平台的运作模式进行介绍与比较,提出“开放式股权众筹平台”与“封闭式股权众筹平台”的分野。最后通过与其他融资工具的比较,分析得出股权众筹的特点与定义。第二部分是对股权众筹的证券属性与风险的分析研究。本章在对证券范畴进行探讨的基础上,提出股权众筹虽然不属于《证券法》明确规定的证券种类,但在本质上具有证券属性。接下来,本章通过规范分析和引入、比较美国互联网私募的认定标准,深度分析了股权众筹中的违法公开发行证券风险以及委托代理关系中的双重委托代理风险。第三部分以股权众筹平台为论述对象,主要分析了股权众筹平台的功能,认为股权众筹平台具有现行法上的多重身份而难以被准确归类,应当寻求新的立法以为其正名。本章还分析讨论了股权众筹平台所面临的合法性风险与平台异化风险。第四部分分析了股权众筹的价值及其与传统证券法理念的冲突。股权众筹不仅具有高效、低廉的效率价值,还在很大程度上扩大了资本市场的服务对象,具有难能可贵的公平价值。同时,股权众筹也存在着疏漏投资者保护、下放证券发行审核权这样与传统证券法理念相违背的客观问题。第五部分则是对我国股权众筹的合法化、规范化的建议。建议有四个方面:第一,应当确定股权众筹的小额公募属性,并在《证券法》层面完成对小额证券公开发行豁免的原则性制度规定。第二,围绕发行人、投资者、股权众筹平台三大主体,提出了一些具体规则的设计建议。第三,强调对投资者权益追责机制的建设,包括诉讼、ADR、民事责任人范围扩大化三个方面。第四,针对我国互联网信用缺失的现状,加强和完善信用体系建设,建立股权众筹行业信息共享机制。