高管不仅在公司的日常经营中起到重要的领导作用,也在一定程度上代表着公司的形象。上市公司的高管发生刑事犯罪,将会对公司声誉造成极大的损害。这些案件在影响自身公司经营的同时,也对同行业公司产生了溢出效应。本文选取了国内2011-2018年发生的主板上市公司高管刑事犯罪案例为样本研究后发现,高管刑事犯罪会对同行业公司产生正向的溢出效应。在使用了双重差分模型,工具变量法,PSM方法对内生性问题进行检验后,本文的结论依然成立。本文研究结果表明,当市场声誉较高,个人投资者占比较高的公司发生高管犯罪案件时,正向的溢出效应更加显著。高管刑事犯罪案件有助于提高同行公司的商业信用。同时,本文的研究发现,同行业公司并不会受到这类案件的影响而减少自身的违规概率,说明这类案件不存在显著的威慑作用。在异质性分析中,本文发现如果犯罪的高管是家族企业的家族成员,犯罪公告对同行企业的正向溢出效应更为显著;但犯罪高管的职级并不会显著影响溢出效应的大小,说明市场可能更关注犯罪事件本身而非职位。与高管个人行为更接近的案件会带来更大的溢出效应。比起地理位置相隔较远的公司,与涉案公司总部位于同城市的同行公司受到的溢出效应更加显著。受媒体关注度更高的案件引发的溢出效应更为显著。涉案公司所处行业的不同也会引起溢出效应的不同。当涉案公司处于下游行业,或者处于竞争激烈的行业时,正向溢出效应更加显著。最后,本文的结论在稳健性检验后依然稳健。在剔除了公告日距离案发日较远的样本以及更换行业分类标准后,结论与前文保持一致,并且随着行业划分标准的细分,同行公司所受的溢出效应不断增大。本文以高管刑事犯罪为重点,拓展了高管个人行为对企业经营业绩的影响的研究,高管犯罪溢出效应也丰富了研究高管犯罪后果的文献。