本文从宏观角度出发，采用1998年4月至2006年4月的月度数据，利用格兰杰因果关系检验模型和工具变量分析方法对基金规模与市场收益之间的因果关系进行了系统的研究。　　格兰杰因果关系检验的实证结果表明:采用一阶差分法的情况下，在整个样本区间上，基金规模的变化很难对市场收益率产生很大的作用，但在2001年9月至2005年6月和2003年1月至2006年4月这两个子区间上，采用标准化方法的回归结果得到基金规模的变化却显示出对市场收益率显著的影响能力;相对而言，市场收益率对基金规模的引导作用在整个样本区间和大多数子区间上都非常明显，尤其是基金变动额对市场收益的变化高度敏感。　　工具变量分析方法采用添加经济因素的方式，在对存在内生性解释变量处理后得到了与格兰杰因果关系检验相似但更加有力的实证结果:整个样本区间在10％的显著性水平下拒绝了基金净规模不是市场收益率的因的零假设，这主要是由第二子区间（2001年9月至2005年6月）内出现了拒绝零假设情况的情况造成的，细究原因，这一阶段中国股市持续低迷，在股市稍有上涨的行情下，投资者急于实现获利抛股，基金的赎回份额加大，加速破坏了市场的供需平衡，从而对市场回报率造成影响;另一方面，市场回报率不是基金净规模的因的零假设在整个样本区间和全部子区间上都被拒绝，再次映证市场收益率对基金规模的引导作用。