二十世纪80年代以来，管理层收购作为公司并购浪潮中的一种手段，曾经在西方成熟的市场经济国家中风靡一时。近年来，作为国企改革的一种途径，管理层收购在我国也有了充分的实践，从1997年的大众科创开始，截止到2004年底，我国上市公司共发生了51家管理层收购，其中2002年是管理层收购的一个小高峰期，共有14家上市公司发生了管理层收购。我国的管理层收购是否能够改善公司的治理结构、提升公司的经营业绩和为股东带来财富增长呢？本文拟以案例研究的形式来分析上述问题，研究目前我国管理层收购过程中存在的特有现象，以此来探讨在当前环境下，在国企改革过程中能否推广管理层收购。 本文选择了佛山塑料股份有限公司的管理层收购作为研究对象，通过分析该公司管理层收购后的业绩变化、管理层收购前后公司经营能力的变化、管理层收购后管理层谋取私利的现象、管理层收购后财富如何重新分配等，来研究管理层收购到底给公司的发展带来什么。通过研究发现：(1)管理层收购完成后，公司的业绩在短期内出现提升的迹象，但从较长时间来分析，并没有出现业绩大幅攀升的情况，管理层收购的激励效应有限；(2)管理层收购完成后，管理层利用其特殊的地位，在地方政府的支持下，获得了极大的利益，社会公众股股东的收益下降，财富进行了重新分配，管理层是最大的赢家；(3)管理层收购完成后，从公司的各种行为分析，如年年不断派发现金红利、关联交易金额高居不下、担保金额较高、存在盈余管理迹象以及三项费用出现异常波动等等，可以看出，存在管理层从中谋取私利的现象；(4)管理层收购完成后，管理层在董事会中的地位更加巩固，公司内部治理结构和治理机制并没有得到同步改善，对管理层缺乏有效的监督，没有很好地解决所有者与经营者之间的代理问题；(5)在管理层收购过程中，地方政府出于地方利益的角度考虑，给予管理层极大的支持，而并没有充分考虑所有股东的利益。 通过案例分析，本文得出研究结果：管理层收购并没有产生预期的改善公司业绩、给所有股东带来财富的结果，反而出现了管理层从中谋取私利的现象。因此，本文认为：在目前我国资本市场尚未规范、相关法律法规没有完善、信息披露制度仍有缺陷、公司内部治理机制有待改善的大环境下，管理层收购应该慎行。