首日公开发行抑价(Initial Public offering Under Pricing)在各国股票发行市场中都是普遍存在的现象,是IPO异象中的一种现象,在我国该现象尤其严重。随着我国创业板的开设,创业板中的IPO抑价现象也受到了关注。研究发现,我国创业板的IPO抑价水平虽然仍明显高于西方发达国家股票市场,但却低于我国其他板块。针对创业板上市公司的研究发现,其中约60％的公司有创业投资机构支持,远高于我国其他股票发行市场,说明创业投资机构在IPO过程中发挥了重要作用。因此,研究创投支持因素对抑价的影响对提高IPO市场效率有着重要的意义。　　 本文选择创投功效假说这一研究视角,选取2009年10月至2010年12月在深圳创业板上市的150只股票为研究样本,验证了创投功效假说在我国创业板的适用性,分析了我国创业板的抑价现象。本文在梳理了国内外有关IPO抑价的研究结果和理论后,分析了创投功效假说在我国创业板的适用性。区别与于国内现有研究,本文不止考虑了创投因素的认证功效,而是全面的验证认证假说、筛选监督假说、逆向选择效应假说及躁动效应假说,以找出创投支持因素降低抑价程度的真正原因。之后本文应用多元回归分析,分析各变量对IPO抑价的影响程度,进一步判断创投支持是否为影响公司IPO抑价的主要因素。　　 本文研究结果表明：⑴创投因素确实对我国创业板上市公司IPO抑价发挥了认证功效,而创投机构的筛选监督功效并没有发挥,也不存在逆向选择效应。⑵创投机构的认证功效虽然降低了发行成本,吸引了更优质的承销商,但是却没有降低IPO的发行抑价,究其原因是因为我国创投行业中存在着大量发展不成熟的创投机构,由于躁动效应的作用导致了不成熟的创投机构没能降低IPO抑价,因而认证假说的部分未被验证。⑶除了创投因素外,信息的不对称及投资泡沫也是导致我国创业板上市公司IPO抑价的原因。综上所述本文认为应该从多方面促进创投行业的发展,推进创投机构的快速成熟,对于提高股票发行市场的透明度和降低IPO抑价均有着重要的作用。