【摘 要】
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中国的房地产行业自20世纪80年代市场有商品房以来已经历了40年的历程。在这40年的发展中,房地产行业高速发展并成为我国国民经济的重要性支柱行业。因为房地产行业具有投机性,容易导致系统性金融风险,所以一直是资本市场和研究学者关注和研究的热点话题之一。十九大以来,中央提出坚持“房子是用来住的,不是用来炒的定位”,加快建立多主体供给,多渠道保障,租购并举的住房制度,这意味着房地产行业进入新时代新格局。
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中国的房地产行业自20世纪80年代市场有商品房以来已经历了40年的历程。在这40年的发展中,房地产行业高速发展并成为我国国民经济的重要性支柱行业。因为房地产行业具有投机性,容易导致系统性金融风险,所以一直是资本市场和研究学者关注和研究的热点话题之一。十九大以来,中央提出坚持“房子是用来住的,不是用来炒的定位”,加快建立多主体供给,多渠道保障,租购并举的住房制度,这意味着房地产行业进入新时代新格局。在新形势下,房地产企业如何选择融资策略拓宽融资渠道、解决融资难融资贵问题,是每一个房企必须要考虑的。文章分为五个章节,通过查阅国内外大量文献资料,首先对国内外房地产融资的研究成果以及所需要的理论进行梳理。其次选择在融资方式有较多创新并且将走在行业前列的万科企业作为案例研究对象,按照企业生命周期理论以及资本结构相关知识分阶段研究万科企业的融资策略。本文综合运用文献研究法、案例分析法、调查分析法等研究方法,通过纵向分析万科企业不同发展时期的融资策略变化,得出万科企业在其发展的初创期、成长期和成熟期所使用的融资策略的不同特点。并通过横向对比万科企业与其他龙头房企如保利集团、绿地集团的融资策略异同,分析得出万科企业融资策略较其他房企的优势所在。本文创新性的使用资本结构作为研究融资策略的研究指标,并通过对比财务指标,探究融资策略内容和合理的资本结构。此外,本文还使用加权平均资本成本量化融资策略的效果。研究发现,万科企业初创期是稳健性的融资策略,发展期是进取型的融资策略,成熟期是多元化的融资策略。最后得出两点结论:一是多元化融资策略为万科企业带来多种优势;二是选择融资策略考虑企业所处的生命周期和自身融资需求特点。并利用万科企业各个阶段融资的成功之处,从而为房地产上市企业带来一些启示。本文全面分析了万科企业的融资策略,期望为我国房企以及房地产行业的融资起到一个良好的示范作用。
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