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激励机制的设计是现代企业理论的核心问题.在西方国家,特别是在美国,以长期激励为主要特征的股票期权制度和首席执行官制度被认为是现代公司成功与发展的精髓.该文结合经济学、现代企业理论、财务理论以及人力资本理论等方面的知识,运用归纳、演绎与对比相结合的方法,遵循从抽象到具体的逻辑顺序,对股票期权制度的理论和实践依据、股票期权的正负效应、中国实行股票期权制度的障碍和问题进行了详细论述,然后在此基础上对中国实行股票期权制度提出了自己的应用建议.全文主体内容共分四个部分,主要内容如下:1、引论经营者的激励问题,历来是企业改革的重点与难点.中国目前的经理人薪酬结构相对单一.这种薪酬制度不仅缺乏激励功能,而且还可能诱导经理人员行为短期化.为了重塑经理人长期激励机制,提高企业的综合素质,在目前的年薪收入激励机制效果不明显而又难以在短期内根本改变的情况下,有必要引入经理人股票期权制度.诞生于美国的经理人股票期权计划作为一种长期激励制度,在过去的20年里对美国的经济产生了巨大的激励效果.所谓"经理人股票期权"是指公司授予经理人一种权利,允许他们在约定的期限内,按某一预定价格购买该公司股票.在购买股票以前,股票期权不会给经理人带来任何的现金收益.在执行期权后,经理人的股票期权收益就体现为行权价格与行权日市价之间的差额.通过实施经理人股票期权制度,能将企业的长期利益与经理人的个人利益结合起来,促使经营者更加关注企业的长远发展,从而可以妥善地解决经营者激励不足的难题,有效防止经理人短期行为的出现.股票期权的正效应主要体现在以下几个方面:激励效应、吸引人才的效应、预期效应、防御效应以及财务效应.股票期权可能产生的负效应主要有:首先,股票期权究竟是股东的意志还是首席执行官操纵的结果?其次,经理人员可能为了行权而粉饰财务成果;而且,股票期权可能还会引发新的道德危机.2、建立股票期权制度的理论基础任何一种制度的引进,都需要有理论的支撑.该文从委托代理理论、团队生产理论、契约理论以及人力资本理论人手,分析了经理人股票期权是如何体现上述理论的思想的.在市场经济中,两权分离形成了委托代理关系,委托代理关系不可避免会产生非效率现象,委托人可以通过监督来减少,但监督是有成本的.股票期权的激励作用就在于能控制代理风险,降低代理成本.根据团队生产理论,企业的产出是团队成员共同协作的结果,如何保证团队集体产品生产的经济效率?经理股票期权这种制度安排,在解决这个棘手的问题上向前大大的迈进了一步.经理人是一种稀缺资源,通过经理人股票期权计划的制度安排,使经理人获得企业的一部分股权,从而能参与分享企业经营活动的剩余,这是对经理人人力资本作用的承认和肯定,有利于对经理人进行有效的激励.3、中国实行股票期权制度的障碍和问题由于中国的现代企业是在一个特殊的社会经济背景下产生与发展起来的,且市场经济体制在中国也未完全成熟,这就决定了就目前中国条件而言,实行股票期权制度还存在着诸多障碍和困难.在政策与法律方面,不但没有任何一部国家法律涉及到股票期权制度的基本构架与实施细则以及股票期权行权与交易的法律条款,而且《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等法律的相关条例还限制了股票期权制度的实施,且缺乏会计规范和税务规范.在市场方面,股票市场的价格失真,企业家市场的发育不成熟以及人们对公平与效率问题的理解还阻碍着股票期权制度的实施.在公司治理结构方面,中国部分企业的产权结构和组织结构在一定程度上使得股票期权制度的激励作用难以真正落实,直接制约着股票期权制度的实施.在实践中,中国的股票期权制度自1993年深圳万科企业股份有限公司实行以来,由于国内的相关制度建设没有跟上,暴露出一些问题.主要体现在:还没有严格意义上的股票期权,股票期权制度的长期激励作用没真正体现,股票期权运作中出现了负面影响,股票期权制度的规范性较差等.4、股票期权制度在中国的应用建议股票期权激励制度的应用是有条件的,它是以现代企业制度的建立、健全的资本市场和经理人市场、完善的政策法律框架为前提.在中国,目前这些条件还不完全具备.因此,我们应进一步完善资本市场,加快建设企业家市场,同时健全相关的法律、法规、以及配套的规章制度,尽快为股票期权制度的应用创造良好的运作环境.在中介服务方面,借鉴国外经验,大力培育和发展中国的中介服务和咨询机构.同时,要建立综合的经理人业绩评价体系.此外,要加快现行股票期权激励模式的制度创新,选择一些条件较好的企业,用规范试点的方式,推进股票期权试点,并做好相关的配套工作.纵观全文,在内容上有以下特点:第一,借鉴而不囿于国内外有关股票期权的研究成果,综合运用各学科知识对中国股票期权的理论基础、实践中面临的问题和障碍、应用建议进行了紧贴中国国情的详细论述;第二,比较详细的阐述综合业绩评价体系,并对各个评价指标的优缺点进行了分析.这是该文创新之所在.