随着经济贸易全球化和金融市场一体化的发展,国际资本逐渐增加对中国创业板市场的投资力度。国际资本频繁的跨境流动虽然壮大了深圳创业板市场的规模,但是也增加了深圳创业板市场的波动,导致深圳创业板市场与国际创业板市场的关系越来越密切,容易形成创业板市场系统性风险的跨境传染。在上海科创板市场蓬勃发展的背景下,本文回顾了深圳创业板和国际创业板市场的发展历史和现状,了解了在融资方面创业板市场对中小型新兴企业的重要作用,以及深圳创业板和国际创业板市场在全球各地资本市场的受欢迎程度。创业板市场由于其行业种类较为单一和企业规模小的特点,价格波动频繁,市场风险大,容易受到其他创业板市场的影响,增加了创业板市场投资者在降低投资风险、提高投资收益方面的难度,所以准确刻画深圳创业板和国际创业板市场间的波动溢出效应以及分析其背后隐含的市场风险已经成为亟待解决的重要问题。探究深圳创业板和国际创业板市场的波动溢出效应和时变特征对于促进深圳创业板市场国际化发展和防范化解外部风险具有重要的理论和现实意义。本文对深圳创业板和国际创业板市场的收益率数据进行建模,研究深圳创业板和国际创业板市场之间的波动溢出效应。在第四章节使用格兰杰因果检验分析国际创业板市场之间的因果关系,然后分别进行GARCH族模型和溢出指数建模,从市场间的波动溢出效应、市场间动态相关性以及市场总体波动溢出效应三个层面,研究深圳创业板和国际创业板市场间的波动溢出效应。研究结果表明:深圳创业板和美国、日本、英国、加拿大创业板市场之间存在双向的波动溢出效应,德国创业板对深圳创业板市场有单向的波动溢出效应。从市场间的动态相关性可知,深圳创业板与香港创业板市场的动态相关性最高,而且在利用溢出指数衡量市场的总体波动溢出效应时发现,重大突发事件会引起市场总溢出指数的快速增加,并且在整个样本区间中市场的总体波动溢出效应呈现出阶段性变化的特征。因此,根据深圳创业板和国际创业板市场的波动溢出效应及其时变特征的研究结果,提出以下建议:第一,金融当局应当实时监测市场总体波动溢出效应,防范国际创业板市场间的波动溢出效应对深圳创业板市场造成的波动风险;第二,国际投资者可以根据国际创业板市场之间的动态相关性做出理性的投资组合决策;第三,根据深圳创业板在国际创业板市场中的波动溢出关系和发展现状,上海科创板市场应积极向市场的多元化和国际化发展。