住房抵押贷款证券化是众多资产证券化产品中的一种,是指金融机构(主要是商业银行)以自身所持有的一系列住房抵押贷款为标的资产,按照特定的选择标准汇集重组为抵押贷款资产池,由证券机构以现金方式购入,以资产池未来预期所产生的稳定的现金流作为偿付基础,通过风险隔离、现金流重组和信用增级,在资本市场上发行住房抵押贷款支持证券(MBS)的方式将资产出售给投资者的结构性融资过程。近三十年来,资产证券化的出现有力地推动了金融和经济的发展,是世界金融领域最重大的创新之一。 对中国而言,作为发达市场成熟融资技术的资产证券化还是一项金融创新。如何对这一类业务的操作方法和流程进行研究,并实现其本地化,是顺利开展这一业务的重中之重。本文重点研究的内容是在个人住房抵押贷款证券化中信用评级的流程和方法,共分为六个部分: 第一部分为引言,对我国开展住房抵押贷款证券化的背景进行了介绍,并以此引出本文的写作目的,对本文的结构和研究方法进行了简要的介绍; 第二部分简要概述了住房抵押贷款的概念、发展以及在我国开展的现状; 第三部分作为过渡,介绍了信用评级在个人住房抵押贷款证券化中所处的地位和作用,归纳了该类业务的特点,同时研究了业务操作流程; 第四部分和第五部分是本文的重点,在第四部分中,作者对国际上著名的几家评级公司的方法论和操作流程进行了研究,并结合我国的国情提出一套适用的方法,从评级原则入手,包括资产池及入池资产信用质量分析、交易的结构性因素分析和服务机构服务质量评估三个部分,并在第五部分中,基于上述评级方法,对已开展的建行项目进行了分析和评价; 第六部分则在对建行案例进行分析的背景下,从个人住房抵押贷款证券化信用评级业务的角度出发,对我国信用评级行业存在的相应的问题进行了总结,并提出未来改进、发展的方向。 总体而言,本文从理论入手进行研究,结合我国市场现状提出一套操作方法和流程,并运用研究结果对实际案例进行了分析,目的是对结果的适用性和科学性进行检验,进而对方法进行调整,同时查找评级机构自身存在的问题,提出今后改进的方向。