关于企业和政府之间关系的话题一直是公共争论和学术研究的热点领域之企业作为经济生活中最具活力的主体之一,它的行为方式会深刻影响经济的发展和一国的国计民生,尤其在全球化浪潮不可避免的情况下,企业的影响甚至跨越国界而对全球经济产生重要影响。而政府则通过行使监管、约束等权力影响企业的发展,使企业也要承担企业自身之外的责任。Frye和Shleifer(1997)认为在转型经济下,政府扮演着“看不见的手”、“扶持之手”和“掠夺之手”三种角色,而在我国的转轨经济中,国际上普遍认为政府充当了一个“扶持之手”,但这并不等于说我国就不存在“掠夺之手”(赵奉军,2003)。在我国转轨经济体制下,正式制度尚不健全,政治关联就作为正式制度的一种补充形式而广泛存在于我们的经济生活中。Fisman(2001)在研究印尼企业与苏哈托家族的关系时最早提出了政治关联这一概念,而Faccio(2006)则认为政治关联是普遍存在于各国的现象,但政治关联不同于腐败,它在法律层面是完全合法的。投融资问题一直是影响企业发展的重要环节,尤其在金融危机爆发之后,企业想要通过建立政治关联获取政府资源支持企业发展,而政治关联却有可能由“扶持之手”转变为“掠夺之手”,扭曲资源配置效率,而国家大规模的财政刺激方案也引发了人们对过度投资的担忧。本文选择新会计准则实施后的数据,由于需要使用上一年度数据,为了保持数据的前后一致性,因此,选择2008-2012年我国A股上市公司中的制造业作为研究样本,经过筛选,最后用于研究的观测值共为2404个。本文主要从理论回顾、背景制度分析、提出研究假设、构建回归模型、进行实证分析以及提出对策建议等方面进行分析,特别是在金融危机的背景之下,希望能够得出有效的结论建议。文章结构安排如下：第一部分是绪论部分。该部分阐述了本文选题的相关背景和研究意义,简要介绍了政治关联早期的研究状况和投融资理论的发展以及我国经济体制的发展现状,接下来阐述了本文的研究意义,最后提出了本文的研究内容、思路框架及可能的创新点。第二部分是文献综述部分。该部分结合本文研究主题主要对以下四部分进行了文献回顾,首先对政治关联的定义进行了梳理和简要界定,其次回顾了政治关联的国内外研究现状,再次对政治关联与企业投融资的相关理论进行了梳理,最后讨论了政治关联的建立动机问题。第三部分是相关制度背景分析。该部分主要分析了本文的理论基础以及我国制度背景下上市公司的投融资行为特征,为后文的研究假设和模型选择做出铺垫。第四部分是研究设计与模型选择部分。该部分通过对前文的相关分析提出了两个研究假设,其后说明了本文的数据来源和数据筛选的相关问题,并对研究所需的解释变量、被解释变量和控制变量做出解释和说明,并构建了三个多元回归模型。第五部分是实证分析部分。本部分主要是通过对数据进行描述性统计、多元回归分析以验证上述研究假设的显著性和可靠性。第六部分是本文的结论、政策建议以及研究局限性部分。本部分首先根据前述实证分析部分总结了本文所得出的主要研究结论,并结合我国目前的发展现状提出了相关建议,并提出了本文的研究局限性。本文的研究结论：(1)具有政治关联的企业对总银行贷款和短期贷款的获得具有显著影响,而政治关联的企业对长期贷款的获得没有显著影响。(2)对于贷款期限结构,本文并没有发现政治关联对贷款期限产生显著性影响,这也可能是受到长期贷款的影响。(3)从整体上看,我国的制造业企业普遍存在过度投资的现象。具有政治关联的总贷款和短期贷款均在1%的水平上显著影响过度投资,而长期贷款则不显著。(4)具有政治关联的长期贷款与投资不足在1%的水平上显著正相关,即长期贷款容易加剧投资不足,短期贷款和总贷款则不显著。本文的创新之处主要体现在以下几点：(1)研究样本的选取。多数研究者单独将国有企业或民营企业作为研究样本,本文将样本拓展为沪深两市制造业上市企业。(2)在本文中,选取了会计准则变更以及2008年经济危机爆发后的年份作为研究的时间年,因此,本文将研究跨度选取为2008年-2012年,以保证会计指标前后的一致性并观察在这种特殊状态下的政治关联行为的发生。(3)之前的学者多是研究政治关联与债务融资的关系、政治关联与过度投资的关系,本文将三者结合起来,并将政治关联与债务融资的交互变量作为解释变量,同时将债务融资区分为三种贷款期限债务(总贷款率、长期贷款率和短期贷款率)以考察对过度投资的影响。受本人研究水平和笔力所限,文章仍然存在很多局限性：(1)在对政治关联的测量中,本文仅将企业董事长(总经理)是否现任或者曾任政府官员、人大代表或政协委员作为解释变量,而未将其他企业高管人员纳入考察范围,而其他高管人员必然也会对企业的投融资行为产生重要影响,判断是否存在政治关联本文仅通过国泰安数据库的公司治理模块得到,而对于是否存在一种隐性的政治关联本文无法直接测量得到,而这种隐性的关联可能是更为重要的。(2)在估算企业过度投资水平时,本文借鉴了Richardson的估计模型,这也是目前使用较为广泛的模型,但该模型没有考虑代理冲突和信息不对称等因素,模型的估算结果可能会产生偏差。