国家组织集中带量采购（以下简称国家带量采购）,是我国深化医疗体制改革的一项重大举措,对整个医药行业、医保体制甚至社会民生都将产生巨大而深远的影响。这一政策通过整合带量采购地区目录药品70%的年度销售总量,作为医保用药价格谈判基础,促使合格生产企业主动降价、以取得订单。短期来看,已完成的九次带量采购活动,实现了目录药品、器械的显著降价,以及第一、二批两年供应期质控总体满意。大量学者从管理学、经济学等方面进行了相关研究,提出了简化操作流程、加强质量控制、杜绝政策细节漏洞的一系列建议。但在金融市场,尚无国家带量采购对金融市场影响的相关研究。本研究以金融二级市场、即公开发行的股票市场为研究对象,拟观察分析、回答下述问题:1.国家带量采购对医药行业上市公司股票收益率是否造成影响?2.这一影响的强度、持续性如何,有哪些影响因素?本研究采用短期事件研究法,以2018年底到2021年间的六次药品带量采购、两次高值耗材带量采购作为研究对象,收集申万一级分类的生物医药板块、及其7个三级子板块股价数据,进行实证研究。本研究的假设机制是,国家带量采购对于相关企业未来营收,以及医药产业结构、发展方向造成实质性的影响。在股票市场上,投资者会密切关注相关信息,调整对相关企业的盈利预期、并指导投资行为,最终体现为国家带量采购重要信息发布前后,上市公司股票价格的波动,其波动方向能够体现投资者短期内的整体预期。本研究采用短期事件研究法的标准方法进行。依据国家带量采购信息的发布特点,划分两类信息事件:目录发布、结果公示,对两类事件分别进行分析。其中目录发布事件宣告本次带量采购开始,公布目标药物名单、投标资质等重要信息,可判断相应的关联行业/企业;结果公示日宣布谈判价格、中标企业及相应市场份额,可直接估算出相关企业目录药品的预期营收。以窗口期前250天作为估计期,基于沪深300指数建立市场模型,估计医药行业及各子板块个股在窗口期的每日收益率,进而计算异常收益率和累积异常收益率。在此基础上,统计分析带量采购对生物医药行业及其子板块收益率的影响。研究结果显示,国家带量采购事件在短期内对医药行业股票收益率产生了负向影响。药品采购对收益率影响持续时间较耗材采购长,目录发布比结果公示对市场的影响时间长。子板块中,化学制剂、医疗器械两个直接相关板块有明确的负向响应。医药商业板块也呈负向响应。中药、生物制品、医疗服务、化学原料药对不同类型采购事件、不同信息节点的反应不一致。研究结果或可为政策优化、投资提供一定参考。