【摘 要】
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金融系统在国民经济社会发展中起到了越来越重要的作用,如何准确测度和提升金融系统运营效率是学术界和实业界共同关注的热点问题。数据包络分析(DEA)作为一种行之有效的效率评价与效率优化工具,在金融系统评价等领域取得诸多应用。但由于现实的金融系统(如商业银行以及农村供应链金融系统等)往往存在着复杂的内部运营流程,使得传统DEA方法(包括两阶段DEA在内)在解决此类问题时出现诸多弊端:第一,现有方法没有充
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金融系统在国民经济社会发展中起到了越来越重要的作用,如何准确测度和提升金融系统运营效率是学术界和实业界共同关注的热点问题。数据包络分析(DEA)作为一种行之有效的效率评价与效率优化工具,在金融系统评价等领域取得诸多应用。但由于现实的金融系统(如商业银行以及农村供应链金融系统等)往往存在着复杂的内部运营流程,使得传统DEA方法(包括两阶段DEA在内)在解决此类问题时出现诸多弊端:第一,现有方法没有充分考虑中间变量特性,比如,中间变量可能随决策单元的效率最大化而进行自由调整,也可能依据外部环境因素的需要
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公司决策的研究多集中在公司经理和控股股东等决策主体的非最优决策上,而对于不同类型投资者与金融决策之间动态互动机制的研究较少,原因是决策信息与投资者的互动过程变化迅速、难以捕捉。而中国资本市场定向增发股票采用核准制,呈现长周期、多阶段的特征。融资决策信息从最初的增发预案公告阶段到最后的增发上市公告阶段缓慢变化、被逐步明确。这一信息缓慢变化的自然环境使得研究决策信息融入过程中的投资者行为模式及其与市场
面对国内外碳减排的压力,中国政府在2009年哥本哈根气候大会前正式对外宣布开始控制温室气体排放,并制定了到2020年要达到的中长期碳减排目标。在“十一五”期间,碳减排主要依赖于关停和淘汰工业企业的命令控制型措施,虽然在短期上达到了控制碳排放的目标,但是对经济产生了负面影响,也并不利于长期的碳减排和能源结构的调整。碳排放权交易政策作为一种成本有效的减排工具受到了广泛的关注,2011年我国开始了 7个
本文在行为异质性框架下,建立了以市场基本面为参考点的平准基金行为异质性代理模型,该模型能有效指导股票市场中平准基金的交易行为,主要研究内容如下: 首先,考察异质性代理模型(Heterogeneous Agent Model,HAM)对中国股票市场过度波动的解释能力。利用沪深300指数2005-2017年的月度数据对两类型的价值派-技术派投资者HAM模型进行估计后发现,模型能对中国股票市场的过度波
植物品种权作为农业知识产权的重要组成部分,是关乎粮食安全与国计民生的一项重要知识资产。随着农业科技的不断发展,植物品种的研发和应用日新月异,也推动了农业经济的快速发展。如何利用植物品种权进行证券化融资,成为种业企业和科研机构获得创新动力和发展资金的重要契机。植物品种权证券化想要获得长足的发展,既需要依靠国家相关政策的引导,也需要发挥产权自身的经济与金融特性,在证券化融资方面取得突破。近年来,国家出
在次贷危机后,全球范围内土地杠杆(土地价格与房屋价格之比)的持续提升引发广泛关注,土地杠杆与房屋市场的互动机制成为房地产研究领域的热点议题。伴随着实物期权理论在房地产市场中的广泛应用,土地杠杆是影响房屋供应的重要因素已经成为共识,并在土地杠杆模型化和微观数据实证研究上取得了较为丰富的成果,但在宏观传导机制、微观作用机制和土地杠杆治理等关键问题上有待更为系统的梳理和研究,特别是对土地杠杆的双重传导机
资本市场的价格发现过程是贯穿于整个金融学理论发展进程之中的焦点问题。本文采用理性预期均衡分析框架,从流动性冲击、借贷限制及信息不对称三种中国股市常见的市场微观结构出发,刻画了不同条件下资本市场中的价格发现过程,并详细分析了以上三种微观结构因素对价格发现效率的影响。最后,本文也设计了相应的实证,检验了上述理论框架下的研究推论。 首先本文利用限价订单簿超高频逐笔数据从更加微观的视角对流动性与波动性的
本文综合利用保险精算理论和信用风险理论、随机控制和鲁棒随机控制方法,研究了两类保险公司的最优再保险和投资问题:一类是保险公司投资于含信用风险的可违约债券时的最优再保险和投资问题,一类是考虑模型不确定性时的最优再保险和投资问题。信用风险是指债务人未能履行约定契约中的义务而对其它经济主体造成损失的风险,其中最主要的风险是违约风险。公司债券作为一种典型的固定收益投资产品,与其它投资产品如股票相比较,投资
美元对国际货币霸权地位的争夺起源于第二次世界大战时期,当时美元与英镑为了世界储备货币展开激烈之争。二战结束后,1944年在美国的主导下建立了布雷顿森林体系,确立了美元的世界货币地位,美元霸权发挥了积极作用。1971年美国取消了金本位制度,放开了美元发行的限制,美元的唯一支柱就是国家信用,美元霸权的负面效应开始逐渐体现。1973-1982年发达国家经历长达10年的滞涨,而发展中国家从20世纪80年代
扩大金融业对外开放,实现人民币可兑换一直是中国金融业改革重要议题。1993年,十四届三中全会首次提出“逐步使人民币成为可兑换的货币”的改革目标。2001年,中国加入世贸组织以后,资本项目可兑换开始提上日程。2017年,第五次金融工作会和十九大报告中指出要“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”。当前,实现人民币资本项目可兑换是中国推进改革开放和经济社会发展的必然要求,也必然面临许多机遇
改革开放后,中国经济取得举世瞩目的发展成就,引起世界各国的关注和研究。新制度经济学认为,经济增长的根本决定因素是一国的制度安排(Hall and Jones,1999;Acemoglu et al.,2001),这种有效的制度安排包括:产权保护制度、有效的资本市场、完善的法律制度等。但按照LLSV(1997,1998,1999)所列出的评判标准,我国的产权制度、司法、政府质量等均排在世界大多数国家