T+1交收机制是我国区别于国际上其他资本市场的一个特殊之处。自该制度确立以来,对我国资本市场造成的影响究竟是利还是弊,一直是学术界与实务界关注的焦点。因此,在中国资本市场逐渐进步、日趋成熟的时代背景下,A股市场是否受到T+1机制掣肘是本文探究的重点。本文从理论上分析了 T+1交收机制下股票市场投资者买卖行为的不平衡性,该不平衡性将影响股票价格形成机制及资产流动性,进而影响我国A股市场的价格表现和资本市场定价效率。本文利用A股市场采用T+1,可转债市场采用T+0所造成的机制差异,以同一上市公司发行的股票和可转债作为研究对象进行实证分析。首先通过构建面板回归模型,检验在控制相关因素后T+1对A股市场隔夜收益率的影响。结果显示T+1交收机制与隔夜收益率存在显著的负相关关系,证明T+1对股票市场的价格表现造成影响。其次本文利用BAW美式期权定价模型计算可转债溢价比例,并验证由于T+1而产生的市场间流动性差异是否会影响该溢价水平。结果显示对应正股的流动性与可转债溢价比例存在显著的负相关关系。因此由于A股市场采用T+1,致使股票市场与其衍生品市场之间存在明显的流动性差异,会影响到相关市场资产的定价效率。此外,本文从GARCH族模型出发,选取有代表性的同一上市公司发行的可转债和股票构建可转债指数和A股指数,分析两个市场指数对数收益率的波动持久性、杠杆效应和风险收益关系等特征。实证结果表明,T+1交收机制并没有降低A股市场收益率波动,在没有外部冲击的情况下的A股市场收益率波动更大,且杠杆效应也大于可转债市场;采用T+0交收机制的可转债市场收益率波动整体对市场走势的反应较快,尤其是突发利好消息时对可转债市场的冲击大于A股市场,反映出在T+1交收机制的限制下,A股市场的消化吸收突发利好消息的能力较差;A股市场和可转债市场各自的收益率与风险之间均没有显著的相关关系。