公司型风险投资对企业绩效影响分析

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近年来,被誉为现代经济技术进步“发动机”的风险投资行业,在全球范围内发展势头迅猛,国内风险投资事业也进行的如火如荼,保持快速增长。公司型风险投资(Corporate Venture Capital)自诞生之日起,一直是风险投资业的支柱,与在实践中的重要性相比,公司型风险投资直到二十一世纪才逐渐得到国际学术界的广泛关注,我国加强公司型风险投资的研究,对风险投资行业的发展,具有重要的意义。  本文以2005-2012年上市的CVC投资背景创业公司为研究对象,在总结国内外最新研究成果的基础上,阅读上千份招股说明书,手工收集整理CVC投资数据,对CVC投资活动对被投资企业绩效的影响进行实证研究分析。本文采用文献研究结合实证研究的分析方法,在文献研究的基础上,分析公司型风险投资对企业的价值提升途径,提出研究假设,并设计了相关实证模型。  在实证分析中,首先采用传统多元回归模型对CVC投资对企业绩效的影响进行实证检验,在进一步的分析中,为消除潜在选择效应的影响,本文利用PSM模型对样本进行匹配分组检验,最终得出实证结果,并得出以下结论:  (1)相比其他类型的风险投资,中国的CVC投资活动能够有效增强被投资企业的盈利能力和市场估值,提高企业绩效;  (2)CVC持有的股权比例越高,对提高企业的绩效作用越大;  (3)CVC投资期限越长,可以提高企业的市场估值,但是并不能显著影响企业的盈利能力。在本文的最后,结合上述结论,提出了相关建议。
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