随着世界各国间的经济联系日益密切,不同国家间货币政策的相互影响也日益显著,而这种相互影响的一个重要表现就是一国货币政策对他国的溢出效应。作为世界最大的发展中国家,中国在改革开放后一直保持着较高的经济增长速度,在世界经济舞台上扮演着越来越重要的角色。而东南亚国家近年来一直是中国重要的贸易伙伴,更是“海上丝绸之路”沿线的重要组成部分。在此背景下,对东南亚国家经济如何受到中国货币政策溢出效应影响的研究具有深远的意义。首先,有关中国货币政策对他国溢出效应的研究文献相对较少,本文的工作刚好弥补了这部分空白,完善了相关研究的理论基础。另外,通过实证手段分析和研究中国货币政策对东南亚国家产出等经济指标的影响,可以为我国货币当局提供一定的政策建议,因此本文的研究同样具有深刻的实践意义。本文将定性分析与定量分析相结合,通过实证模型对东南亚五个主要国家(即菲律宾、马来西亚、泰国、新加坡和印度尼西亚)依次进行考察,然后对这五个国家分别进行详细分析,探讨中国货币政策冲击下每个东南亚国家相关经济指标的反应特征。以蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型和新开放宏观经济模型为理论基础,先利用含有Fourier项的误差修正模型检验中国利率与东南亚五国利率的联动情况,从而对双边资本市场的流通情况有一个较为直观的把握。进一步的,利用SVAR方法,考察了中国货币政策冲击下东南亚国家产出、物价、进出口、外汇储备等经济指标的反应特征及其国别差异。研究发现,东南亚国家在一定程度上会受到中国货币政策溢出效应的影响,而且这种影响具有较大的国别差异。中国利率的溢出效应不如货币供应量显著,但两者影响方向基本一致,货币供应量的作用主要通过收入吸收效应实现,具有一定时滞性。中国货币政策对东南亚国家的溢出效应主要通过贸易渠道和物价渠道来实现,因而其溢出程度与显著性水平受到相关国家外贸依存度和产业结构的限制,外贸依存度低的国家和产业结构层次较低的国家更不容易受到中国货币政策溢出效应的影响。中国央银在制定货币政策过程中,既要考虑到国内宏观经济状况,又要考虑到国外金融格局。国家之间应该致力于加强货币政策的协调与合作,这样有利于避免“以邻为壑”的货币政策,同时可以减少各国单独实施货币政策的局限性,进而能够增加货币政策实施的可靠性,从而提高整个世界的福利水平。随着中国国际影响力的提高,中国人民银行在制定货币政策时,要加强与其他国家的交流与联系,推动货币政策的国际协调与合作,促进各国经济和平稳定发展。