随着公司不断发展,以及“委托代理理论”的提出,所有权与经营权分离的模式在越来越多的公司得到应用。这虽然一定程度上缓解了所有者的压力,但是管理者与所有者之间的矛盾开始凸显。另外,员工积极性对于公司的发展有着至关重要的作用,如何激发员工的积极性,是公司发展之路上必须解决的问题。在这些大背景下,以及“人力资本理论”、“利润共享理论”等理论的提出,员工持股计划应运而生。2014年,我国证监会下发《关于上市公司员工持股计划试点的指导意见》,员工持股计划在我国掀起一股巨潮。然而,我国上市公司实行员工持股计划的效果不尽人意,许多公司员工持股计划亏损过半。中小板上市公司八菱科技在员工持股计划一亏再亏的情况下,却连续实施三期员工持股计划的现象,值得我们深思与探究。首先,本文综述了学者们对员工持股计划效用的研究,并对员工持股计划现存问题,以及现有的改进方案进行了梳理。员工持股计划会对公司的绩效产生正向影响,但是目前员工持股计划并非完美无缺,问题主要存在于以下三个方面:第一,员工持股计划定位问题;第二,员工难以通过持股计划参与管理;第三,员工持股制度落后。其次,本文选择八菱科技作为案例研究对象,以其三期员工持股计划重大事项为时间线,第一步从管理模式、筹资模式、收益模式对员工持股计划的实施方案进行了分析;第二步通过财务指标、公司绩效对员工持股计划的效用进行了分析;第三步对八菱科技发布的员工持股计划修订案进行了分析。最后得出,员工持股计划对公司绩效短期内有着正向作用,但此影响会随时间变动迅速减弱,并且并非每期员工持股计划的效用相同。基于以上对八菱科技的研究分析基础上,结合中小板上市公司的特征,提出了员工持股计划的改进建议。本文的创新点在于,第一,从更加完整的时间线对员工持股计划进行分析,并不仅仅局限于某一期员工持股计划进行,而是将八菱科技实施的三期员工持股计划均纳入研究范围,通过不同期之间的比较得出相应的结论;第二,从员工持股计划的筹资模式、管理模式和盈利模式入手,多角度地对员工持股计划方案进行了分析。同时,在常规的财务指标和公司绩效分析的基础上,增加了对员工持股计划的修改公告进行了分析。综上所述,本文对于我国中小板上市公司员工持股计划的改进有着一定的启示作用。