2019年,我国资本市场迎来了发展的新时代,科创板注册制试点的推出和落地,多层次资本市场不断健全发展。同时,证券业在进一步探索业务结构发展模式的转型升级、深入贯彻落实全面强化风险管理以及积极探索金融科技服务新模式等多个方面均取得了新突破。在此背景下,证券行业面临着重大的挑战和发展机遇,将形成新的竞争格局,国内券商唯有巩固现有优势业务的同时着重提高自身的核心竞争力,才能更好的服务实体经济,在与其他国际证券业同行的激烈竞争中立于不败之地。通过对我国证券公司的核心竞争力进行分析,有助于深入理解当前证券业的竞争现状以及发展趋势,有利于证券公司改善公司治理结构、确定战略管理地位、增强盈利能力、有效控制金融风险。基于我国经济发展对证券公司核心竞争力提升的现实要求,本文首先从企业核心竞争力理论出发,回顾国内外企业竞争力评价的相关文献,结合证券行业的特殊性以及国内证券公司的发展历史和当前状况,对证券公司的核心竞争力的含义和特点做出了全面的阐述分析;从经营规模、盈利能力、业务创新能力、风险控制能力以及持续发展能力五个角度入手,建立了科学、合理的证券公司核心竞争力评价体系。本文以89家中国证券公司为研究对象,结合核心竞争力理论建立指标评价体系,构造结构方程模型,对证券公司的核心竞争力评价体系进行有效性验证,确定核心竞争力的内在理论结构,然后用5个潜变量来构建结构方程模型,计算出各个观察内因变量、潜在内因变量与证券公司核心竞争力之间的路径系数,并检验其适配性,对核心竞争力影响因素进行深入研究;随后结合结构方程模型结果和灰色关联度分析理论,建立了基于SEM-GRA模型的中国证券公司核心竞争力的评价模型。最终结构方程模型结果表明,五个潜在内因变量均与证券公司核心竞争力有显著的正向影响。经营规模、盈利能力、创新能力、风险控制能力及持续发展能力的标准化路径输出结果分别为0.902、0.730、0.827、0.507、0.405,经营规模与业务创新能力对于证券公司核心竞争力的影响程度是最高的,其次是盈利能力,风险控制能力和持续发展能力目前的影响程度较小。最后建立了基于SEM-GRA的证券公司核心竞争力评价模型,应用该模型对89家证券公司核心竞争力进行评价,得到其得分与排名。证券公司梯度分化,集中度高,差异化竞争开始逐步显现;上市证券公司与非上市证券公司的核心竞争力得分差距明显,主要体现在经营规模和其创新能力。最后从三个方面为证券公司提高核心竞争力提供了合理建议。本文的创新之处在于,一是创新性的构建了基于结构方程模型和灰色关联分析的核心竞争力评价模型,该方法将结构方程模型得到的路径系数作为各指标的权重引入灰色关联分析,使得测量结果更加客观,更具有可信性及广泛适用性。二是利用验证性因子分析评判所构建指标体系的有效性,确定其内部理论结构。三是本文不仅仅是对证券公司根据核心竞争力来进行排名,而且研究了证券公司核心竞争力的影响因素及其影响程度。四是经过正态性检验,证券公司指标数据多偏离多元正态分布,结构方程模型的建模要求不能够满足,因此本文采用Box-Cox变换方法来改善数据的非正态性,使模型结果更具有可信性和稳定性,更加具有说服力。当然,本文也有一定的不足之处。由于学术水平的有限性、研究时间的不足性、研究数据可得性等,目前难以确保专家评分或问卷收集数据的可靠性与客观性,因此本文所选取指标多由证券公司年报及其财务报表数据计算而来,对部分指标如企业文化、客户满意度等涉及需要专家评分或者问卷调查的定性指标未能完全涵盖。