股权激励是解决现代公司制度中委托代理问题的一种有效工具,将股权授予经营者,它允许经营者以股权授予的方式参与基于股东权利的决策,以缓解委托人与代理人之间的利益冲突。在此背景下,我国公司逐步加大了对股权激励的应用。而我国创业板自2009年上市以来,越来越多的公司也开始实施股权激励计划。但是由于实践经验不足,国内资本市场建设不完善,项目实施过程中还存在一些问题。因此本文运用理论与案例相结合的方法对这一领域进行了研究,这对改进股权激励的应用具有现实意义。本文选取爱尔眼科医院集团股份有限公司的三次股权激励计划有效性作为研究的对象。爱尔眼科自2009年在创业板上市以来,前后共发布了三次股权激励计划,这三次股权激励计划在激励形式、激励对象的范围、预留股份的设置和考核指标上都有显著的差异,针对该案例的研究具有典型的代表性。本文研究的目的是分析爱尔眼科三次股权激励的有效性,并为未来类似的股权激励计划提供借鉴经验。从市场绩效、财务绩效和股权激励对高管行为的影响三个方面分析了股权激励的有效性。考察市场绩效,运用了事件研究法,分析了爱尔眼科三次股权激励后的市场表现,采用累积超额收益率(CAR)法进行分析;考察财务绩效,主要从爱尔眼科三期股权激励的净利润增长率和净资产收益率进行分析;研究股权激励是否影响高管行为,主要从高管投资行为与融资行为在股权激励前后进行对比。研究发现,爱尔眼科首期股权激励计划的短期绩效明显,具有显著正的CAR,即累计超额收益率,并获得了良好的市场反应。从公司财务绩效方面来看,股权激励的实施有效提高了爱尔眼科公司经营业绩与盈利能力,为公司未来发展奠定了坚实的基础。从股权激励对高管行为的影响来看,本文在对爱尔眼科三期股权激励计划对比的基础上,结合公司自上市以来的财务数据,总结出结论:股权激励考核指标的设计与高管的投资行为具有密切的联系。本文的创新点在于对爱尔眼科三期完整的股权激励计划进行了持续的追踪,同时考察市场绩效,运用了事件研究法和累积超额收益率(CAR)的理论分析模型进行分析,并总结出股权激励考核指标的设计与高管的投资行为具有密切的联系。