公司内部治理机制是公司治理最核心的问题，主要为了解决管理层与股东、控股股东（大股东）与普通股东（中小股东）之间的委托代理关系；并购作为公司治理的外部机制，是企业实现对外扩张、调整产业结构和优化资源配置的重要手段。当前上市公司并购成为资本市场主流，并购重组已经超越新股发行(IPO)市场而成为证券市场资源配置的最主要环节。同时重大并购事件、多元化并购事件数量也快速增长，成为并购市场的新热点。并购决策及实施均需通过内部治理机制的实现，内部治理安排对于企业对外并购重组的绩效成果发挥着重要影响。本文意图研究的核心问题是：股权结构、高管权力、机构持股等公司内部治理因素如何影响企业并购绩效？在此基础上结合当前并购市场发展的新特点，公司内部治理因素与并购绩效的关系在多元化并购和重大并购中又将产生怎样的变化？带着上述问题，研究公司内部治理与并购绩效的影响关系，对于丰富完善代理理论在我国的实际应用，通过改善内部治理结构提升并购绩效，使并购重组能够充分发挥资源配置作用，培育新的经济增长点有重大的理论和现实意义。
　　本文以2011年至2014年A股市场上市公司完成的1002件取得控制权的并购事件为样本，基于委托代理理论及其衍生理论，选取股权结构、高管权力、机构投资持股公司内部治理因素，建立实证分析模型分析了公司内部治理与并购绩效的关系。并在此基础上，引入多元化并购和重大并购作为调节变量，探讨多元化并购、重大并购下对于公司内部治理与并购绩效关系的影响。本文对并购绩效的评价从财务经营绩效和市值绩效两方面考量，选取总资产报酬率ROA和托宾Q值在并购发生前后的变化值分别作为财务绩效和市值绩效的评价指标。通过文献成果和经济学理论梳理，在理论研究基础上，结合描述性统计分析、秩和检验、相关性分析、多元回归分析等实证分析，得出本文重要结论：1）并购行为对于上市公司中短期经营绩效并无显著改善，甚至还有恶化趋势，但并购行为在短期内快速提升了企业市值，为上市企业股东创造了财富。2）股权集中度与并购绩效呈的“倒u型”关系，即股权过于分散或过于集中均不利于并购绩效的提升。还得出当第一大股东持股比例接近42%-45%时并购绩效最优。3）非国有控股企业在实施并购后的财务绩效和市值绩效表现均显著优于国有控股企业。4）高管持股有利于并购绩效提升，当持股比例小于30%时，持股比例与并购绩效呈正向关系，但若持股比例过大（超过30%）并购绩效降低。5）机构持股对企业并购市值绩效正向影响显著。6）多元化并购对公司治理因素与并购绩效关系的调节作用主要体现于管理者层面，多元化并购显著强化了高管持股对并购绩效正向关系。7）重大并购对本文研究的各公司治理因素与并购绩效的关系均起到了显著调节作用，具体表现为对于股权结构而言，重大并购要求更高的股权集中度才能满足实现最优的并购绩效，同时非国有企业相比国有企业在重大并购中表现更为优异；就高管持股和机构持股而言，重大并购均强化了其对于并购绩效的正向影响。最后基于研究结论，从宏观和微观、政府和企业多个方面提出了改善公司治理结构提升并购绩效的对策建议。