金融危机以来,实体经济的金融化的发展趋势日益明显,聚焦于微观层面,则表现为企业金融化,即实体企业通过配置金融资产等方式,获取金融收益,企业金融化程度不断加深形成了有悖于金融服务于实体经济的“脱实向虚”现象。我国实体经济的主体是制造业企业,其是驱使经济增长的主要动力,然而我国制造业企业在国际社会上竞争力近年来呈下降态势,赖以竞争的低成本优势不复存在。在经济发展驱动力转换的关键时期,创新能力已经成为国际社会竞争中博弈的重点内容。我国经济“脱实向虚”的现象以及创新引领实体经济发展动力不足现状已经成为国家战略方针关注的重点问题:习近平总书记在第七十届联合国大会上谈到资本逐利将引发新的金融危机;李克强总理在2017年政府工作报告中提出实体经济根基论;2018年召开的中央经济工作会议将推动制造业高质量发展作为2019年首要的重点工作任务。研发投入是企业创新的重点关注环节,因此是实体企业投资的重要领域。将“蓄水池”作为主要目的的金融化行为可能会缓解企业研发投入的融资约束,为其提供资金支持,而套利动机驱使下的企业金融化则会挤占研发投入的资金,阻碍企业提高创新能力。本文在梳理相关文献的基础上,界定了企业金融化的概念,用资产金融化衡量企业金融化水平,基于我国实体经济“空心化”的经济现状和急需创新引领产业机构升级和经济结构转型的社会现实,以2009年至2018年我国上海和深圳证券交易所上市的A股制造业企业为样本,从高管过度自信视角和产权性质视角切入,探究企业金融化对研发投入的影响。研究发现:(1)我国制造业企业金融化与研发投入呈显著负向相关关系,金融化水平越高,研发投入越少,即金融化会抑制企业研发投入。(2)高管是否过度自信会对企业金融化与研发投入之间的关系产生差异作用。(3)相较于国有企业,民营企业的金融化对研发投入的抑制作用更明显。