作为社会经济活动的重要载体,家庭参与金融市场的意愿以及持有金融资产的数量和配置结构是一个国家经济发展阶段和资本市场发展水平的重要标志。同时,家庭金融是现代金融学的主要研究内容之一,涉及的范围包括风险市场参与、资产配置决策、抵押贷款选择和家庭信贷可得性等。作为金融学的一个重要分支领域,家庭金融在欧美发达国家已有广泛的研究,随着中国经济发展和金融市场的不断深化改革,居民家庭金融资产配置问题日益受到国内外学者关注。通过梳理国内外相关文献,涉及家庭金融资产选择的研究,尤其是有关发展中国家居民家庭金融资产配置的实证研究在一些方面还有待继续深入和拓展。总体上看,多数研究主要是以理论推演为主,所得结果缺乏家庭微观数据的支撑,研究结论往往缺乏科学性。近年来,国内部分学者开始利用家庭层面的微观调查数据对我国居民家庭金融资产配置的影响因素进行实证检验。但受到家庭数据可得性的限制,在研究过程中存在研究方法单一、控制变量不足、缺乏内生性讨论等弊端。为了弥补已有研究不足,本文基于中国家庭金融调查(CHFS)2013年在全国范围内的家庭金融专题调查数据,结合中国国情和我国金融市场发展的特点,实证考察财富分层和信贷约束对居民家庭金融市场参与广度和深度的影响,并从社会网络视角识别可能的影响机制。本文有助于从理论上丰富家庭金融资产配置行为的理解,基于实证研究的结论可以为相关政策制定提供微观证据支持,相关对策建议有助于提高家庭金融资产配置效率,增加家庭财产性收入和提升居民生活水平。本文的主要研究内容包括七个部分:第一章:绪论。主要介绍本文的研究背景、研究意义、研究思路、研究方法和主要研究内容,阐述本文的创新与不足之处。第二章:文献综述。对国内外文献进行梳理,从宏观和微观视角对国内外已有相关文献进行归纳。并通过对国内外文献的总结述评,发现已有研究的缺陷。第三章:家庭风险性金融资产配置现状分析。包括中国家庭金融资产的配置现状与资产风险组合,并与其他国家进行比较。对家庭金融资产配置比例的区域异质性、城乡异质性以及家庭个体异质性进行探索性分析。第四章:家庭金融资产选择的理论基础。对本文使用的核心概念进行界定,概述现代资产组合等理论,总结“有限参与之谜”的影响因素,为计量模型构建和实证分析奠定理论基础。第五章:对影响家庭风险金融资产选择的因素进行实证分析。首先,在第二章文献综述和第四章相关理论分析的基础上,提出供检验的研究假设。其次,基于CHFS2013年的家庭微观调查数据,构建Probit、Tobit模型考察财富分层、信贷约束对家庭正规风险性金融资产选择的影响,并在考虑内生性的情况下构建IVProbit、IVTobit模型检验估计结果的稳健性。最后,从社会网络的视角建立影响机制模型识别可能的影响机制。第六章:实证分析结果与解释。首先,在第五章的基础上,分别估计财富水平、财富分层和信贷约束对家庭风险性金融资产选择的影响结果并进行解释;其次,估计不同财富水平下信贷约束对家庭正规金融资产选择的影响结果并进行分析;最后,估计影响机制模型,根据实证结果识别社会网络的作用机制是否存在。第七章:结论与启示。首先,根据第五章和第六章实证分析的结果,总结影响家庭风险金融资产的因素,其次,基于理论分析和实证研究的结论,立足中国国情,提出增进我国家庭金融资产配置效率的对策建议。基于理论分析和实证结果,本文得到以下结论:(1)财富水平对家庭金融市场参与意愿和家庭风险金融资产的配置比例具有显著地促进作用,收入和资产对家庭风险金融市场参与的影响效果都显著为正,礼金支出水平越高的家庭参与风险金融市场的概率越高。(2)我国家庭贫富差距较大,不同财富阶层家庭参与风险金融市场的意愿存在显著差异。相比于最穷的25%家庭,处于中等财富阶层和富裕阶层的家庭参与风险性金融市场的广度和深度都更高。(3)信贷配给对家庭风险金融市场参与具有显著的抑制作用,受到正规信贷约束和民间信贷约束的家庭,更少地参与风险金融市场,持有风险金融资产的比率也更低,信贷约束阻碍了家庭持有风险金融资产。(4)在考虑内生性的情况下,研究结论同样具有稳健性。财富水平、财富分层、社会网络、信贷约束和交乘项对家庭金融资产选择均具有显著影响。影响机制模型的估计结果发现,财富分层、信贷约束和交乘项等因素可以通过家庭社会资本投资的渠道间接影响家庭金融资产选择。(5)年龄、房产占比、身体状况、风险态度和是否商业保险购买等因素都显著影响家庭风险性金融市场的参与广度和深度。最后根据理论分析与实证研究的结论,总结本研究所蕴含的政策含义,并基于中国国情,提出优化我国家庭金融资产配置的对策建议。