传统代理理论在研究解决股东与经理人冲突问题时隐含着经理是被动治理对象这一前提，忽略了经理在公司治理中具有管理防御行为，这一行为降低了股东解雇或公司控制权市场竞争对经理的约束，并对公司财务决策产生影响，这对以前许多理论的前提假设产生了动摇，急需人们对以往代理问题的研究重新进行思考。所谓管理防御(managerialentrenchment)是指经理不受公司控制机制约束的状态(Bergeretal，1997)。本文基于我国上市公司内部治理环境，从经理人管理防御的行为视角，研究了经理管理防御对公司融资决策及资本结构的影响。这一研究对于全面解释我国上市公司融资实践、资本结构形成路径及调整速度存在非对称性特征具有重要意义。与以往研究相比，本文的创新性工作主要体现在以下几个方面:　　第一，提出经理管理防御的产生是建立在经理权力基础和非权力影响力之上的观点。认为体现经理所有权的经理持股在我国并非经理管理防御产生的主要影响因素，构成经理权力主要方面的经理自主权才是经理管理防御产生的重要权力基础;而经理非权力影响力同样对经理管理防御的产生具有重要影响。这一结论有助于拓展关于经理持股能导致经理管理防御产生这一假说的内涵，扩大了经理管理防御假说的适用性。　　第二，建立了一个基于经理管理防御假设下的企业再融资模型。模型分析表明，在经理管理防御的动机下，经理人会首先最大限度的使用股权进行融资，只有当外部投资者基于理性预期降低股权预期而提高债权预期期望收益时，经理才会放弃继续使用股权融资而采取债权融资方式。并应用典型相关分析以我国上市公司的数据对理论模型的预测进行了实证检验。实证结果显示，经理管理防御是导致上市公司再融资首要选择股权再融资方式的重要原因，经理管理防御的程度越强，选择股权再融资的可能性就越大。　　第三，揭示了经理管理防御对公司资本结构形成路径影响的作用机理。理论上推导出公司资本结构形成路径是一个由经理人管理防御的融资意向上升为公司融资决策进而转化为融资行为，最后形成特定资本结构的过程;并以我国上市公司为研究样本，对上述理论推导进行实证检验。实证结果发现，经理个人融资行为态度、主观规范、融资知觉行为控制对公司资本结构的形成存在显著影响，各因素对资本结构的影响程度存在差异。其中经理人的融资行为态度是影响上市公司资本结构形成的首要因素，经理人的主观规范和融资知觉行为控制分别为第二和第三因素，但两者差异不大。　　第四，证实了在公司实际资本结构偏离目标资本结构的不同偏离状态下，经理管理防御对资本结构调整速度影响存在差异性。本文在将资本结构偏差区分为向上偏差和向下偏差的前提下，基于经理管理防御对公司融资选择方式影响的研究结果，构建了“内化”了目标资本结构的动态资本结构调整模型，采用一阶差分后的广义距估计方法检验了经理管理防御对不同偏差下的资本结构调整速度的影响。实证结果发现，经理管理防御与公司资本结构向下调整速度正相关，而与资本结构向上调整速度负相关;相对于向上偏差，非国有企业经理人管理防御对资本结构调整速度的影响比国有企业更为明显;相对于向下偏差，国有企业经理人管理防御对资本结构调整速度的影响比非国有企业更为明显。