【摘 要】
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虽然2004年劳动保障部颁布的《企业年金试行办法》及《企业年金基金管理试行办法》提出了建立和规范企业年金制度的要求,但是企业年金投资运作仍有待细化。本文着重从企业年
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虽然2004年劳动保障部颁布的《企业年金试行办法》及《企业年金基金管理试行办法》提出了建立和规范企业年金制度的要求,但是企业年金投资运作仍有待细化。本文着重从企业年金资产配置策略方面着手,对投资组合保险策略在企业年金投资中的应用问题进行研究。本文所研究的投资组合保险策略包括止损策略,复制期权策略,CPPI策略,TIPP策略,同时选择买入持有策略作为参照基准。本文首先对未施加风险资产比例上限时的各策略进行详细的分析,并对各策略不同参数时的情况进行研究,然后对企业年金管理试行办法中有关风险资产最高比例的限制对各策略的影响进行了详细的分析。研究结果表明,由于该限制,模型在较高收益率区间上的表现受到影响,而在收益率负区间上,投资组合保险策略的效果得到了一定发挥。同时,本文还进行了扩展,即将风险资产允许比例分别设为0.15,0.45,0.6,同时将作为基准策略的买入持有策略的初始风险资产设为0.1,0.3,0.4时的情况,结果表明增加风险资产允许比例可以改善投资组合保险策略的效果。最后本文根据实证的结果给出了在目前法规限定下适宜的投资组合保险策略。
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